重磅！央行释放万亿流动性！“韬定律”V2版发布，国产替代迎来奇点时刻！

1、央行：7月6日开展10000亿元买断式逆回购操作

央行公告，2026年7月6日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），到期日为2026年10月5日（遇节假日顺延）。

独家点评：

从资金对冲结构来看，考虑到本月该期限买断式逆回购到期量为8000亿元，本次操作实现净投放2000亿元。这是中国人民银行连续4个月净回笼3个月期买断式逆回购后的首次净投放。是本月最重要的流动性托底动作，也是央行稳定下半年宏观与资本市场的关键政策落地，释放出明确的“主动维稳、提前布局、宽松托底”的货币政策态度。

2、华为发布V2版“韬定律”论文，补充工程细节和实测数据

根据中国科学院科技论文预发布平台ChinaXiv最新公示论文，华为半导体负责人发布《面向多层级电子系统的时间缩微理论》（“韬定律”）V2版本。相比较5月25日发布的V1版本，新版论文在原有理论框架基础上，补充了大量工程落地细节、实测量化数据与产品演进路线，进一步完善了以时间常数τ为核心的后摩尔时代缩放理论体系。

独家点评：

华为本次发布的韬定律V2版本，完成了从底层理论创新到工程量产落地的关键跨越。相较于侧重框架搭建的V1版本，V2补齐了实测量化数据、核心工程技术细节与麒麟、昇腾两大核心产品线的迭代路线，构建起以时间常数τ为核心、分层时序调控为支撑的完整后摩尔时代芯片理论体系。为国产芯片差异化超车提供了核心底层支撑，长期将引领国内半导体产业链重构。

3、三星第三季DRAM拟提价20%

据韩国媒体ZDNet报道，三星正推动2026年第三季度新一轮存储芯片涨价。三星电子正在与客户进行强势谈判，希望将第三季度DRAM平均销售价格较上一季度最多上调20%。

独家点评：

三星DRAM平均销售价格在第一季度环比上涨超过90%，第二季度涨幅预计为50%至60%，该公司目前正寻求在第三季度再涨价约20%，标志着全球DRAM行业已确立持续性、结构性超级涨价周期，行业供需格局彻底反转。本轮涨价核心源于三星产能向高毛利HBM倾斜导致通用DRAM供给收缩，叠加AI服务器、AI终端爆发带来的海量新增存储需求，行业供需缺口持续扩大，龙头掌握绝对定价权，涨价具备极强持续性与落地性。

4、今年前5个月我国机器人出口近200亿元

今年前5个月，国产机器人加速走向全球。各类单独列名的机器人合计出口1037.7万台，出口总值达199.9亿元，产品远销全球150多个国家和地区。

独家点评：

从行业趋势来看，本次前5月近200亿元出口规模，延续了一季度以来的高增长态势，叠加4-5月高端工业机器人、人形机器人零部件、家用服务机器人批量出海，行业正式实现从“国内替代”向“全球输出”的历史性转折，成为中国制造新名片。从资本市场来看，持续高增的出口数据夯实行业业绩确定性，打开产业长期成长天花板，推动机器人板块估值修复。

5、美光93亿美元扩建广岛项目动工预计2028下半年出货HBM

美光科技正式启动其位于日本西部广岛工厂的扩建工程。这项总投资达1.5万亿日元（约合93亿美元）的项目，旨在生产包括高带宽存储器（HBM）在内的先进存储芯片，以满足人工智能（AI）浪潮带来的旺盛需求。

独家点评：

长期以来，全球HBM市场呈现韩系双雄垄断格局，三星、SK海力士合计占据全球大部分市场份额。本次93亿美元重磅扩产，标志着美光正式打破韩系垄断壁垒，全球HBM市场正式进入三星、SK海力士、美光三足鼎立的全新竞争格局。从行业周期来看，本次扩产进一步确认存储行业结构性超级复苏周期。行业告别普涨普跌的传统周期，进入“高端紧缺、存量修复”的结构性分化时代。从供应链格局来看，将带动全球半导体设备、材料、先进封装产业链重新配套落地。‌

（新闻已看完，喘口气。接下来重点来了：一周复盘和下周投资观点明晰）

本周是上半年的结束周和下半年的开局周，市场风格发生显著变化。上半周的时候，科技风格尤其半导体依然占据强势地位，接连大涨。随后在“Meta开始卖算力，算力要过剩？”影响下，通信、半导体板块开始大幅调整，单日跌幅高达7%以上，是近期波动最为剧烈的一周。但从产业数据来看，很多科技环节依然处在涨价之中，而且部分龙头公布的业绩预告来看，高景气度确实存在。近期大幅震荡，主要是前期估值拔高过快，一旦出现“风吹草动”，高位资金容易恐慌。等调整到合理位置之后，依然存在结构性机会。

从五星智投软件中的“擒龙环境”来看，虽然指数有所调整，但依然处于“红色上涨区域”之内，仍然保留趋势行情的希望。后市如果在4000点附近逐渐企稳，再加上优质权重板块助力拿下4100点的话，有望再度开启上涨趋势。4000点、4100点是需要重点留意的两大点位。

板块上面看，总体上还是科技风格为主，在通信和半导体的大幅调整后，资金并没有离场，而是去找其它科技分支，人形机器人、商业航天、创新药等板块成为资金聚集地，传统板块基本上保持横盘或小幅上涨，涨幅根本无法跟机器人等科技新贵相比，说明资金并没有大规模流入到传统板块，市场仍在担心传统板块的半年报。

总体看，本周是半年末机构资金调仓收尾、市场抛压充分释放、美联储流动性预期拐点显现、中报业绩行情正式启动的关键一周。本周行情本质不是产业逻辑走弱，而是季节性资金调仓与海外流动性预期双重扰动后的估值修复拐点。当半年报，逐步披露的时候，市场大概率继续保持分化，资金开始真正聚焦业绩龙头，“蹭热点”的标的或难以为继。

从周末消息来看，依然是科技板块的消息比较多。首先从业绩预告上来看，AI板块中存储芯片、光纤光缆部分标的开始发布业绩，增速确实炸裂，说明这一波的科技拉升，确实有行业逻辑和业绩支撑，比2015年的那波“纯流动推动的互联网行情”更具备业绩上的扎实性，所以后期即使科技板块有所调整，也难以深度下跌，因为调整只是在“杀估值”而非“杀逻辑”。“杀估值”是有一定底线的，而“杀逻辑”则深不见底，譬如白酒和地产。然后是行业层面来看，华为发布“韬定律”V2版本，公布了更多细节，说明商业化落地存在非常大的核心逻辑支撑，虽然短期难以爆发业绩，但长远逻辑已经开始来临。还有三星三季度涨价、美光科技在日本扩产，都显示行业景气度依然存在。

独家视角：首先从“美伊冲突”和“美联储政策”这两大宏观变量来看，基本上已经比较明晰，“美伊冲突—石油上涨—美联储加息”这条影响全球资本市场的逻辑基本被斩断，再叠加央行释放万亿流动性，说明全球货币政策依然保持宽松，全球“慢牛”基础仍在。再次，部分景气度很好的高位科技板块调整和低位权重板块的估值修复，形成对冲，缓解了指数快速调整的压力，所以在科技调整的时候，指数维持震荡的概率大。等待科技调整结束，有望再次带动指数回升。

板块上的机会上来看，在业绩未能扭转板块的逻辑之前，资金还是会在大科技行业里面寻找机会。三星提价，加上存储芯片发布超高增速业绩，华为芯片细节公布等因素，而且上周五韩国股市已经开始修复，科技板块存在修复预期。人形机器人、商业航天、创新药作为能够承接从AI资金分流的板块，也存在中期走强的可能。有色金属板块则跟美联储政策预期深度挂钩，导致波动因素相对较多。

总体来看，下周进入密集的半年报预告期，对指数、板块、个股影响都比较大。要深刻留意市场主流资金对业绩龙头的态度，这将是如何判断下半年市场风格的重要时间节点。

1、今年4月最新修订的《上海证券交易所交易规则》将于7月6日起正式实施

2、SpaceX将于7月7日纳入纳斯达克100指数

3、2026（第二十五届）中国互联网大会将于7月8日至10日举办

4、光合组织2026智能计算应用大会将于7月9日举办

5、SK海力士寻求于7月10日在纳斯达克开始ADR交易

（歇会儿，重重重点再来袭：下周实战板块有哪些？）

1、机器人出海放量+头部企业大额融资，人形机器人产业化扩容周期全面开启

热点行业

海关最新统计数据显示，2026年前5个月国产机器人全球化进程提速，各类单独列名机器人合计出口1037.7万台，出口总值达199.9亿元，产品远销全球150多个国家和地区，欧美高端制造业、东南亚工业基地、海外家庭服务市场同步放量，国产机器人从国内替代正式迈向全球输出。

产业资本端同步迎来重磅催化，近日粤港澳大湾区具身智能头部企业智平方完成系列新融资，融资总额近50亿元人民币，投后估值突破200亿元，成为湾区首家估值超200亿的具身智能企业。

行业点评

海外自动化刚需打开增量天花板，国产机器人全球竞争力持续夯实。全球制造业人工成本上行、工厂智能化改造、海外家用服务需求爆发，叠加国内完整上下游供应链，减速器、伺服电机、控制器核心零部件国产化突破，国产整机兼具性价比、交付速度、场景定制优势，顺利切入全球主流供应链。

大额融资落地验证产业商业化拐点，资本持续向头部整机、核心零部件倾斜。智平方近50亿融资将全部用于人形机器人产线扩建、具身大模型迭代、海外渠道搭建，直接拉动上游精密减速器、伺服电机、力矩传感器需求。机构测算，2030年全球人形机器人市场规模突破万亿。

相关投资

国内相关企业：卧龙电驱、大洋电机、拓普集团等。

2、SpaceX纳入纳指100+国内可回收火箭密集试验，商业航天迎来多重催化

热点行业

SpaceX将于7月7日正式纳入纳斯达克100指数，作为全球首家纳入主流科技核心指数的私营航天企业，市场预计将吸引约43亿美元全球被动长线资金集中入场，行业全球估值锚正式确立。

长征十号乙锁定7月10日至13日发射窗口，将在文昌商业航天发射场验证全球首创的“海上网系回收”技术方案。朱雀三号遥二火箭6月29日顺利完成静态点火试验，发射前关键地面验证全部完成，预计7月15日前后在酒泉执行陆地垂直回收验证。

行业点评

SpaceX纳入纳指100重塑全球商业航天估值逻辑。纳斯达克启用新股快速纳入规则，SpaceX上市不足一月即进入纳指100成分股，全球数千亿规模指数ETF、养老金、主权基金被动配置商业航天赛道，太空经济从边缘细分赛道升级为全球科技核心主线。

国内可回收火箭密集试验，7月试验若取得成功，国内商业航天正式迈入航班化高频发射时代，卫星组网节奏大幅提速。国家“十五五”规划将空天地一体化算力网络列为战略性新兴产业，多地设立太空算力专项基金，简化卫星轨频、发射审批流程，政策持续疏通产业落地壁垒。随着发射成本下行，卫星批量制造、星上硬件、地面终端产业链订单持续放量，全行业业绩确定性有望持续提升。

相关投资

国内相关企业：金风科技、航天电子、超捷股份等。

3、三星涨价+存储业绩高增+华为“韬定律”三箭齐发，AI板块有望迎来修复

热点行业

全球存储龙头三星电子正在与全球客户开展强势议价谈判，计划将2026年第三季度DRAM平均销售价格较二季度最高上调20%。存储龙头发布2026年上半年业绩预告，公司预计上半年归母净利润92亿—110亿元，同比大增62204.03%至74393.95%，二季度盈利环比持续走高，充分验证AI算力拉动存储需求、行业涨价带来的业绩弹性。

华为半导体负责人发布《面向多层级电子系统的时间缩微理论》（“韬定律”）V2版本。新版论文补充了大量工程落地细节、实测量化数据与产品演进路线，进一步完善了以时间常数τ为核心的后摩尔时代缩放理论体系。

行业点评

算力硬件形成“底层芯片架构+存储配套”完整成长闭环，全产业链估值体系重构。过往存储板块被定义为强周期赛道，算力芯片依赖海外制程与设计理论；如今AI产业3-5年长周期资本开支持续落地，存储成为算力核心刚需硬件，周期属性弱化、成长属性强化。三星持续提价，形成印证。

叠加韬定律搭建自主可控芯片底层框架，国内昇腾AI芯片、存储模组、先进封装、半导体设备同步受益，下游数据中心、端侧AI设备需求持续扩容，上游技术自主、中游量价齐升、下游需求放量形成正向循环。

相关投资

国内相关企业：北京君正、深南电路、长电科技等。

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