重磅！中美会谈成果出炉！资本市场史上最大IPO即将来袭！

1、中国商务部：中美双方在经贸领域达成五方面初步成果

商务部表示，目前，双方在经贸领域达成的初步成果主要有：一是双方继续落实好前期磋商成果，并就有关关税安排形成积极共识。二是双方同意成立贸易理事会和投资理事会，讨论双方贸易投资领域各自关切。三是双方将解决或实质性推动解决部分农产品非关税壁垒和市场准入问题。四是双方同意通过一定范围产品的相互降税等安排，推动扩大包括农产品在内等领域的双向贸易。五是双方就中方向美方采购飞机以及美方保障飞机发动机、零部件对华供应等达成有关安排，同意继续推进相关领域合作。

独家点评：

本次磋商是中美经贸关系阶段性破冰的关键突破，彻底扭转此前持续博弈、摩擦升级的紧张态势，摒弃单边对抗、关税加码的旧模式，转向机制化沟通、对等化合作、互利化共赢的全新格局。对国内外贸复苏、产业升级、资本市场风险修复、全球产业链稳定均具备重大正向意义，同时明确了中美经贸“斗而不破、以合为主”的全新基调。尤其构建了常态化分歧解决通道，从根源上降低经贸不确定性，为双边长期合作筑牢制度基石。

2、史上最大IPO来袭

据悉，SpaceX计划于6月12日上市，这将为有望成为史上最大规模首次公开募股（IPO）的交易拉开序幕。SpaceX很可能将融资目标定为约750亿美元，估值约为1.75万亿美元，这将使其成为有史以来规模最大的股票上市交易。

独家点评：

本次超级IPO并非单纯的资本融资行为，是全球商业航天产业从技术探索走向规模化商业化、太空基建进入产业化爆发期的标志性事件，既重塑全球科技资本估值体系，也将强力带动全球商业航天、卫星互联网、航天制造全产业链景气上行，对A股相关赛道形成极强的催化与估值带动效应。

3、国内首笔！数据中心接入虚拟电厂参与电力现货市场交易

我国大型数据中心以虚拟电厂形式参与电力现货交易，实现“算随电动”，为国内首次。中国联通集团韶关数据中心、中国移动集团广州及湛江数据中心共3个大型数据中心集群，依托广东电网能源投资有限公司“粤能投虚拟电厂运营平台”，正式参与现货市场电能量交易与结算，实现“现货灵活购”。

独家点评：

该事件标志着我国“算力+电力”一体化调度、源网荷储协同发展迈出实质性一步，新模式一方面大幅降低算力产业用电成本，缓解AI算力、数据中心高能耗痛点，支撑全国算力网规模化建设；另一方面有效补齐新型电网调峰资源短板，平抑新能源发电波动，助力源网荷储一体化发展，精准落地国家新型电力系统与新基建建设战略。算力IDC、虚拟电厂、电网智能化、智慧用电等赛道迎来实质性利好。

4、上海电信率先发布Token资费套餐：1元对应25万额度点

面对AI时代日益增长的Token需求，上海电信宣布，面向上海电信用户正式推出Token算力服务，成为上海首个发布Token资费套餐运营商。具体来说，一是按量订购，1元对应25万额度点；二是按需选择，用多少买多少，多买可享折扣，支持话费账单支付。

独家点评：

本次推出的全新算力计费模式，彻底颠覆传统通信行业流量、带宽、时长的计费体系，以AI核心计量单位Token（词元）为收费基准，推出1元对应25万Token额度的标准化定价体系，支持按需订购、阶梯折扣、话费账单代扣，同时面向用户开放免费额度、家庭套餐融合权益。该事件是国内运营商从传统流量经营向AI算力价值经营跨越的标志性落地成果，标志着全民AI算力普惠时代正式到来，重构运营商商业模式、AI算力消费体系与算力产业链变现逻辑，对通信、AI算力、大模型应用赛道具备里程碑式催化意义。

5、《药品试验数据保护实施办法》发布实施

最新发布实施的《药品试验数据保护实施办法》，根据药品创新程度分别设定不同年限的保护期，普通仿制药和生物类似药，不给予数据保护期。国家药监局表示，自药品注册之日起：对创新药和原研药品的试验数据给予6年的保护期；对改良型新药的试验数据给予4年的保护期；对首仿药品的试验数据给予3年的保护期。

独家点评：

该政策从根源上重塑药企研发逻辑，彻底扭转行业长期以来的低端仿制内卷格局，大幅提升原创研发、技术改良、高端首仿的投入回报比，强力激励医药源头创新。同时加速低端同质化产能出清，推动行业资源向头部创新药企集中，优化医药产业整体结构。新规确立医药行业创新估值主线，推动板块深度分化，创新药、优质改良药、高端首仿赛道迎来估值与业绩双击。‌

（新闻已看完，喘口气。接下来重点来了：一周复盘和下周投资观点明晰）

本周A股走势波动较大，呈现“先扬后抑”的走势，尤其最后两个交易日的下跌，给市场造成了一定恐慌。但指数分化也是比较严重，上证和深证周线是下跌的，而创业板和科创板周线是上涨的。可见，即使市场资金出现分歧，依然是高景气度的板块比较抗跌。市场波动加大的原因主要有以下几个：一是中美领导人结束会面，部分资金选择利好兑现，获利离场。二是美联储新主席的货币政策还未清晰呈现，但市场认为偏“鹰派”，对资本市场和大宗商品都不友好，造成股市和大宗商品同跌的局面。三是韩国政府的政策对存储芯片巨头三星和海力士造成一定的影响，韩国股市下跌，进一步影响了全球AI产业链的共振。

从五星智投软件中的“擒龙环境”来看，市场从“红色”上涨区域，进入“黄色”震荡区域，短期上行趋势被打破，仓位上要进行一定的控制。不过也不用太过担心，前期这种形态也经常出现，最终都回到了上涨区域。下方短期强支撑在4100点附近。

板块上面看，虽然本周最后两个交易日主流赛道出现调整，但周涨幅上，居前的依然是大科技板块。周初受全球存储芯片涨价、海外巨头业绩超预期催化，存储芯片、半导体设备、先进封装全线大涨，周四周五虽随大盘调整，但跌幅显著小于市场，半导体设备板块逆势收涨。算力芯片、PCB、光模块等细分板块表现也十分强势，人形机器人本周表现也十分亮眼。目前看，虽然很多底部板块近几个月没怎么涨，但指数调整的时候，依然有很多资金去高位板块参与博弈，底部板块反而成为被“吸血”对象，这种现象已经持续一段时间，目前没有发现反转迹象。

整体而言，这次调整有宏观因素的影响，也有高景气度板块短期涨幅过大的原因，多种因素共振，导致集体回调。不过，产业景气度目前并没有发生显著变化，待资金分歧巨震后，市场有望企稳。

从周末消息来看，中美领导人会谈成果出炉，利好还是不少的，在贸易稳定上这块改善很大，而且成立了专门的贸易理事会和投资理事会，以后“特朗普突然发动贸易战”这种事件基本会很难发生了。中美产业链的合作会更加稳定。另外就是美伊冲突依然悬而未决，导致国际油价始终的高位，对全球货币政策影响比较大。尤其美联储新主席即将上台，大家还不熟悉其政策，短期带来不确定性。

独家视角：A股已经深度调整两个交易日，虽然周五晚美股科技跌幅也不小，但我们已经提前反应，所以下周也不必过于恐慌。大概率是“低开高走”的局面，随后市场大概率呈现宽幅震荡。直到英伟达一季度业绩指引出炉（下周三美股盘后公布财报），如果有超预期的地方，市场有望重回做多氛围。如果符合预期，英伟达走势一般，市场可能会再次聚焦于宏观因素（美联储政策、中东冲突）。

板块上的机会上来看，现在市场是非常极端的，资金只在高景气度板块里面轮动，甚至只在AI产业链里面轮动，涨的时候AI猛涨，调整的时候泥沙俱下。人形机器人、商业航天时不时的补涨一下。这就导致市场局面非常明显：要不然去参与AI产业链，要不然就得空仓，一旦有仓位参与非主线，基本是“非死即伤”，市场博弈越来越剧烈。要想做到超额的收益，就得紧紧追踪AI板块的细分变化和资金边际偏好。

总体来看，下周大概率呈现“先探底企稳、后震荡回升”的区间震荡格局，上证指数上方强压力在于4200点。虽然上方有压力，但调整空间也有限，创业板虽然创了历史新高，但估值上依然处于相对合理状态，比2015年和2021年估值高点低了很多。一旦英伟达业绩超预期、美联储政策明晰或中东冲突能够有效解决，市场有望从震荡局面重回上升趋势。

1、第二十一届“中国光谷”国际光电子博览会将于5月18日举办

2、2026年谷歌开发者大会将于5月19日至20日举办

3、中国AIGC产业峰会将于5月20日举办

4、2026世界无人机大会5月21日至23日在深圳举行

5、2026全球人工智能技术大会将于5月23日至25日举办

（歇会儿，重重重点再来袭：下周实战板块有哪些？）

1、Figure机器人化身打工人 ，呈现智能性、稳定性，商业化进程再进一步

热点行业

近日，人形机器人厂商Figure举办的一场7×24小时直播。F.03机器人已在直播状态下连续工作超过30小时，中途未曾出现任何停机现象。Figure所展示的F.03机器人应用场景是小型包裹分拣：F.03必须检测条形码、抓取包裹，并重新调整方向，把条码朝下放到传送带上。机器人完全依赖摄像头像素进行推理。

特斯拉也即将量产机器人。特斯拉官方释放的第三代人形机器人进展——预计年中正式亮相，7~8月启动正式投产，最终规划年产能达100万台。

行业点评

本次测试远超原定8小时作业目标，累计处理超4万件包裹，彻底打破了人形机器人稳定性差、仅适用于场景演示的行业固有认知，验证了其全天候工业化作业能力。F.03凭借自研视觉运动神经网络，实现感知、决策、执行一体化闭环，无需激光雷达与预设程序，可自主适配复杂动态仓储场景，确立了低成本、高通用的纯视觉技术迭代方向，大幅提升人形机器人的场景适配性与实用性。

伯恩斯坦的预测勾勒出全球人形机器人行业的爆发曲线：行业将经历两轮50倍增长，2031年全球年出货量将达100万台；到2050年，年出货量将飙升至5000万台，市场规模突破8000亿美元，体量比肩当前全球汽车行业。

相关投资

国内相关企业：五洲新春、三花智控、拓普集团等。

2、国内首单落地！数据中心化身虚拟电厂，算电协同商业化进程全面开启

热点行业

国内实现首笔数据中心以虚拟电厂形式参与电力现货市场交易的历史性突破。中国联通韶关数据中心、中国移动广州及湛江数据中心共3个大型集群，依托广东电网“粤能投虚拟电厂运营平台”，正式接入电力现货市场完成电能量交易与结算，首创“算随电动”新型运营模式。

数据中心可根据现货电价灵活调节算力负荷：低价时段满负荷运算、高价时段主动错峰，从传统“被动用电大户”转型为“可调节电力资产”，既大幅降低用电成本，又能通过负荷调度参与市场盈利。

行业点评

本次首单落地，标志算电协同从政策规划迈入规模化商用，彻底打通算力与电力市场化闭环，重构AI算力与新型电力系统双向价值。

从产业价值看，一是破解算力行业痛点：AI大模型爆发推高算力用电需求，算电协同让数据中心从“成本中心”变“利润中心”。二是助力新型电力系统：数据中心超大柔性负荷成为电网优质调节资源，缓解峰谷差压力，提升新能源消纳能力，等效减少大量火电投资。三是确立商业化标杆：广东模式具备全国复制性，随着现货市场完善，百万级数据中心将快速接入，算电协同市场迎来爆发。

相关投资

国内相关企业：润泽科技、太阳能、中电鑫龙等。

3、创新药试验数据保护落地，分级护航创新，创新药行业迎来质变

热点行业

近日，国家药监局正式发布实施《药品试验数据保护实施办法》，构建起国内首个分层级、全周期的药品试验数据保护体系。办法明确依据药品创新程度梯度设定保护期限：创新药与原研药试验数据获6年保护期；改良型新药试验数据获4年保护期；首仿药品试验数据获3年保护期；普通仿制药与生物类似药不设数据保护期。

该政策填补了国内药品数据保护制度空白，与专利保护形成双轮驱动，为创新药研发、上市、商业化全流程筑牢制度屏障，标志国内医药产业从“仿制为主”全面转向“创新引领”。

行业点评

本次试验数据保护办法落地，是国内医药创新政策体系的里程碑式完善，核心价值在于以制度形式杜绝研发“搭便车”，构建“创新越高、保护越强、回报越稳”的正向激励闭环。

从产业影响看，政策将三重重塑行业格局：一是研发端，企业敢投、愿投高风险、高价值创新药，减少低水平内卷；二是商业端，创新药市场独占期延长、价格体系更稳定，盈利确定性增强，加速创新药企业扭亏为盈；三是竞争端，行业集中度提升，具备全流程研发能力、丰富创新管线的头部企业优势凸显。

相关投资

国内相关企业：昭衍新药、翰宇药业、恒瑞医药等。

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