重磅利好！两大利空因素要反转？这个万亿赛道开始商用！

1、美联储12月降息概率大幅回升

纽约联储主席威廉姆斯表示，鉴于当前政策略显限制性，且就业数据弱于预期的风险上升、通胀上行风险有所缓解，美联储在近期仍有进一步降息的空间。

独家点评：

威廉姆斯作为美联储“三巨头”（鲍威尔、杰斐逊、威廉姆斯）之一，释放的关键信号，推动市场对12月降息的预期大幅升温。截至2025年11月22日，美联储12月降息25个基点的概率由之前的30%左右飙升到约为70%。美股也企稳反弹，对下周A股有望带来利好情绪。

2、美国考虑允许英伟达向中国出售H200晶片

路透社报道，负责监管美国出口管制的商务部正在重新审视禁止向中国出售此类晶片的政策变更。

独家点评：

如果英伟达能够出口H200到国内，这对现在全球盛行的“AI泡沫论”是一个冲击，毕竟国内AI芯片高达1500亿左右的市场，英伟达以前的市占率高达70%。但是H200仍然不是英伟达的先进芯片，目前英伟达主流产品是Blackwell架构的B200芯片。出于战略安全和国产替代的必要性，即使成功向国内出口H200，也可能出现销量并不高的局面。

3、蚂蚁灵光APP爆火！4天超100万下载

蚂蚁灵光上线4天下载量突破100万、中国区免费工具榜第一。数据不仅打破ChatGPT首周60.6万的下载记录、比Sora2突破百万下载量还要快。

独家点评：

蚂蚁集团CTO表示：“灵光”首批上线三大功能：“灵光对话”、“灵光闪应用”、“灵光开眼”。其开创性地在移动端实现“自然语言30秒生成小应用”，支持输出3D数字模型、音频、图标、动画、地图等全模态信息。和现在的主流大模型形成了差异化竞争。

4、工信部正式启动卫星物联网业务商用试验

11月22日，在2025中国5G+工业互联网大会上，工业和信息化部正式启动卫星物联网业务商用试验。

独家点评：

工信部卫星物联网商用试验的启动，标志着中国卫星物联网从技术验证阶段正式迈入规模化商用测试阶段。支持符合条件的企业依托低轨卫星物联网星座，构建完整的卫星物联网服务体系，包括卫星、地面站、终端设备和运营平台。标志着我国 "天网" 正式铺就，一个万亿级新赛道全面激活。

5、全球最大“华龙一号”核电基地2号机组首次并网发电

全球最大“华龙一号”核电基地—漳州核电2号机组首次并网成功，正式向电网送出第一度电。漳州核电2号机组各项技术指标均符合设计标准。

独家解读：

漳州核电 2 号机组并网发电不仅是中国核电发展的重要里程碑，更是中国从核电技术引进国向核电技术输出国转变的关键一步。随着华龙一号批量化建设深入推进，中国核电将在保障国家能源安全、推动绿色低碳发展、建设制造强国的道路上迈出更加坚实的步伐，为世界能源转型贡献"中国方案"。

（新闻已看完，喘口气。接下来重点来了：一周复盘和下周投资观点明晰）

本周A股走势演绎的很极致，就是一个字“弱”。本周上证指数下跌3.90%，深证成指跌5.13%，创业板指涨6.15%。上半周市场走的还行，缩量小幅下跌，周三还反弹了一次，本来触底有望，结果周四的一次“高开低走”彻底摧毁市场人气，周五直接失去抵抗，任由市场“自由落体”。而且技术上看，指数也都跌破了关键支撑位。“擒龙环境”显示，指数进入“黄色”震荡区域。

板块表现呢，也基本是差强人意。从五星智投软件“题材追踪”上的5日内主力净买入来看，题材基本“全军覆没”，本周属于集体调整的一个状态。

本周市场为什么这么弱？主要原因是美联储对12月降息的态度有点偏“鹰派”，造成市场流动性担忧：11月中旬多位美联储官员释放鹰派信号，12月降息概率骤降至30%，引发美元走强、美债收益率反弹，全球风险资产遭无差别抛售。

除了宏观层面，作为本轮科技“发动机”的人工智能遭到了“泡沫论”的质疑。英伟达业绩发布前，机构就集体抛售；英伟达超预期的业绩发布后，还是迎来了抛售。以至于英伟达CEO黄仁勋都无奈表示：公司业绩好被指助推 AI 泡沫，不佳则被视为泡沫破裂，公司无论如何都会陷入“怎么都赢不了”的舆论处境。

本质上看，还是这一波科技涨幅太大，资金需要兑现。还有国内年底机构考核要锁定业绩，卖盘大于买盘，导致市场流动性匮乏，成交量持续萎缩。等到获利盘抛压结束，市场有望进入新的“宏观叙事”节奏。

目前市场的空头情绪已经得到合理宣泄，创业板指从10月底附近的高点调整到现在，已经有12%多的跌幅，部分科技龙头股调整幅度基本都在20-30%。有的甚至幅度超过30%。

下周独家视角：鉴于美联储12月降息概念又大幅上升，而且“AI泡沫论”在“英伟达有望重新回归中国市场”的期待下，应该会有所缓解。而且从历史走势上看，大跌之后，一般都会在1周内企稳，随后展开横盘或反弹。美股和中概股已经企稳，A股也有望下周探底回升。

在2020年也是结构性的龙头行情中（当时是各种“茅龙头”带领市场），创业板也曾多次短暂跌破60日均线，当时看似技术破位，后面在经过横盘调整后，再度新高。下图K线上看，是不是和现在的情形很像？而且近期官方多次发生“防止大起大落”，“国家队”的资金实力也是大大增强，完全有能力稳住市场。

市场在企稳后，如果没有实质性大利好的情况下，可能会进入一个横盘整理的状态。时间上可能会接近一个月。等到12月底，机构排名落地，市场又会开设预期明年的政策利好方向，资金重新回流，再次来到投资“弱现实、强预期”的主流模式。

板块上机会上来看，人形机器人在上周五明显出现逆势现象，人形机器人龙头早于指数调整，有望率先企稳。而且宇树科技已经在2025年11月完成IPO辅导验收，计划在四季度提交科创板上市申请。正好和机构业绩排名结束重合。卫星物联网业务商用试验，有望带动航空航天板块继续走强。还有核电和AI应用的利好刺激，在加上美股科技企稳，有望带动A股科技板块全面企稳反弹。

1、2025年第二届中国国际锂业大会将于11月24日至26日在四川举办

2、华为Mate 80系列将于11月25日发布

3、美联储经济状况褐皮书将于11月27日公布

4、2025第三届新质生产力汽车大会将于11月28日至30日召开

5、2025软件技术大会将于11月28日在北京举行

（歇会儿，重重重点再来袭：下周实战板块有哪些？）

1、卫星物联网业务商用试验启动，有望带动航空航天板块走强

热点行业

11月22日，在2025中国5G+工业互联网大会上，工业和信息化部正式启动卫星物联网业务商用试验。

此次开展卫星物联网商用试验，支持符合要求的企业依法依规开展卫星物联网业务，旨在进一步激发民营经济活力，支持商业航天安全健康发展，促进实体经济和数字经济深度融合，服务制造强国、航天强国、网络强国、数字中国建设。

行业点评

工信部在 2025 中国 "5G + 工业互联网大会" 上正式启动卫星物联网业务商用试验，标志着中国卫星物联网从技术验证阶段正式迈入规模化商用测试阶段。聚焦低速广域物联服务，为车辆、船舶、无人机、油气管线、工业设备等提供全域覆盖的信息服务。

作为新型基础设施的重要组成部分，今年以来，我国卫星通信发展步入快车道。今年8月，工业和信息化部发布《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，对卫星通信业务开放工作进行统筹布局和系统谋划。开展卫星物联网业务商用试验，是落实《指导意见》工作部署，顺应科技创新和产业变革大势，积极探索新型卫星通信业务的重要举措。

相关投资

国内相关企业：龙溪股份、特发信息、中国卫星等。

2、蚂蚁集团新模型表现超预期，有望分流资金至AI下游应用环节

热点行业

中国AI再次跑出加速度！从年初的DeepSeek到混元、豆包、千问等，如今“灵光”火了！11月22日，蚂蚁灵光App上线4天下载量突破100万次，冲上App Store中国区免费榜第六。

蚂蚁集团推出全模态通用AI助手，这不仅拓宽了应用边界，而且压缩了开发周期，从而让AI在移动端的可用性显著提升。它还能处理3D、音视频等多模态信息，因此使用场景更为丰富和高效。

行业点评

灵光”首批推出三大模块——负责问答与知识梳理的“灵光对话”，负责生成轻量应用的“灵光闪应用”，以及通过相机理解画面、从“看图”到“做事”的“灵光开眼”。这些模块背后，是3D数字模型、音视频、图表、动画、地图等多模态能力的打包，回答不再停留在长段文字，而是被自动排版成卡片、时间线和可交互界面。

灵光的“大火”，有望推动AI下游应用快速发展，在算力上游“大基建”模式下，数据中心已经遍地开花，但是下游还相对较弱，没有找到很好的盈利模式。但是随着近期千问、灵光的爆火，下游应用环节，有望探索出新方向。

相关投资

国内相关企业：实达集团、万兴科技、因赛集团等。

3、多重利好推动行业快速商业化，人形机器人板块逆势走强

热点行业

近期人形机器人利好密集落地。宇树科技已经在2025年11月完成IPO辅导验收，计划在四季度提交科创板上市申请。

近期马斯克和黄仁勋探讨未来科技前景时，明确表示：特斯拉不会是唯一制造人形机器人的公司，但会制造出第一批真正有用的人形机器人，这将会是一场彻底的革命。浙江人形机器人创新中心发布新款机器人NAVIAI-I3，其下肢性能强劲，可大步行走甚至奔跑，时速达9公里。英伟达和富士康合作机器人！11月21日的鸿海科技日，发布了2款机器人，一款是双足人形机器人、另一款是自主移动底座人形机器人，首批量产6000台，布局在富士康工厂。

行业点评

人形机器人前景广阔，被视为继智能手机、新能源汽车之后的新一代超级终端，有望深刻变革生产生活方式并重塑全球产业格局。‌当前行业正处于技术快速迭代、商业化加速落地的关键阶段。

商业化正在加速。2025年多家企业斩获超亿元订单，优必选Walker系列订单累计突破8亿元，智元机器人量产2000余台，应用场景从工业制造向教育、零售、康养等领域拓展。特斯拉计划2026年启动第三代机器人量产，目标年产能达百万台。

相关投资

国内相关企业：三花智控、长盈精密、卧龙电驱等。

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