中美会谈传来重磅消息！这个方向迎来重大技术突破！

1、中美经贸磋商在马来西亚开始举行

据央视新闻报道，中美两国经贸团队在马来西亚吉隆坡开始举行中美经贸磋商。

独家点评：

目前，中美在吉隆坡的首日经贸磋商已经结束，美方称“极富建设性”。说明首日谈的还算可以。不过鉴于中美领导人在月底（30号）还要在韩国会面，估计这次谈判可能只是谈出个大体的框架，具体的重大事件和细节估计还要在韩国中美领导会谈后，再做出决定。这次是中美第五轮谈判，说明双方都很难彻底断开贸易往来，双方都想争取最大利益。最好的结果当然是双方各退一步，先继续暂停关税；还有就是，美国对我们的科技限制松绑，我们也放松稀土管控。

2、美国9月核心CPI涨幅低于预期，美联储降息预期再升温

美国9月消费者价格指数（CPI）同比上涨3%，核心CPI同比上涨3%，两项数据都不及预期。这份通胀数据巩固了美联储下周再次降息的预期。

独家点评：

美国劳工部公布的9月CPI数据全面低于预期，未季调CPI同比上涨3%（预期3.1%），核心CPI同比上涨3%（预期3.1%），核心CPI月率仅0.2%，创三个月最慢增速。这一数据彻底扭转了市场对美联储货币政策的预期，CMEFedWatch工具显示，10月降息25个基点的概率飙升至98.9%，12月再次降息的概率达96.5%。美联储政策转向释放的流动性信号，正在通过“美元锚效应”重塑全球资本市场估值逻辑。

3、原厂停止报价、存储涨势持续！

存储产业链人士表示，目前部分存储原厂已经对部分Dram和Flash产线采取暂停报价策略；涨价压力亦已传导至终端市场。

独家解读：

AI大模型的发展，带动着产业链对于GPU等基础设施的需求。摩根士丹利日前预测，今年科技巨头在AI基础设施上的投入将达到4000亿美元。这创造了存储芯片的海量需求。市场预计，2025年，主要用于GPU生产的HBM产品的营收预计将接近翻倍，达到约340亿美元；HBM市场将在2030年前保持33%的年复合增长率，届时其营收将超过DRAM市场总营收的50%。

4、光刻胶领域，我国取得新突破

近日，北京大学通过冷冻电子断层扫描技术，指导开发出可显著减少光刻缺陷的产业化方案。相关论文近日刊发于《自然·通讯》。

独家点评：

冷冻电子断层扫描技术为在原子/分子尺度上解析各类液相界面反应提供了强大工具，首次在原位状态下解析了光刻胶分子在液相环境中的微观三维结构、界面分布与缠结行为。深入掌握液体中聚合物的结构与微观行为，可推动先进制程中光刻、蚀刻和湿法清洗等关键工艺的缺陷控制与良率提升。

5、沐曦股份IPO成功过会

上交所官网显示，沐曦集成电路（上海）股份有限公司科创板IPO项目获得上市委审议通过。摩尔线程之后，又一家国产GPU企业科创板IPO成功过会。

独家点评：

沐曦IPO过会标志着国产GPU在技术突破、资本赋能和产业协同上取得阶段性成果，其全栈自研能力、国产供应链闭环及政策支持将推动公司进入高速成长期。近期官方对科技巨头IPO快速审核，也说明对科技行业的支持。短期需关注其拳头产品量产进度及订单转化效率。

（新闻已看完，喘口气。接下来重点来了：一周复盘和下周投资观点明晰）

本周A股走势真是气势如虹，更是完成了重要的突破。上证指数周涨幅2.88%，收于3950.31点，创下十年新高，也完成了近40个交易日的横盘突破，更是离4000点只有一步之遥，极大地增强了做多者的信心，估计现在投资者年底都看向4200点了。创业板指表现最为突出，周涨幅达8.05%，科创50指数同步上涨7.2%，市场成交额显著放大。总之一句话：大家希望的慢牛又重新回来了。

本周之所以那么猛，主要还是三大利好。一是十五五规划出炉，把科技突破摆在很高的位置。而且发改委强调：将透过优化提升传统产业及培育壮大新兴产业和未来产业，未来10年新增规模相当于“再造一个中国高技术产业”，这样更加刺激了市场对科技行业的热情。二是中美再次开启谈判，而且大概率继续延迟关税征收，缓解了大家对贸易战恶化的担忧。三是三季报开始披露，AI板块的业绩依然很强，板块龙头新高，带动了做多的情绪。

本周板块表现上看，还是科技最强。算力、半导体、消费电子、新能源、机器人、航空航天等科技行业领涨。尤其，以“易中天”上涨引领的这一波指数级行情，在经过两个月的横盘后，又重新成为A股的“市场焦点”。而且十五五规划中，又给出了一个新的方向—“航天强国”。会议首次在现代化产业体系目标中新增“航天强国”，我国有望落地更多支持航天产业发展的政策，向航天产业倾斜相对更多的资源。无论从政策，还是从业绩来看，市场的焦点很难不向科技聚集。

这周市场完成重要突破后，大概率会吸引更多的投资者加入到看多、做多的队伍中来。而且证监会强调，完善“长钱长投”的市场生态，加强长效化稳市机制建设。这意思还是要A股持续走“慢牛”，行稳致远，再次为股市走强打了“强心剂”。

下周将有几大宏观事件落地，关注对A股的影响。因为这不仅关系到10月份的市场走向，而且影响接下来四季度甚至明年的走势。

首先是中美第五次谈判在27号结束，关注谈判结果。从目前进程来看，美国官员形容第一天会议“富有建设性”，说明谈的还行，没有爆发大矛盾。此次谈判应该是谈出个大体框架，因为后面还有领导人会晤。其次是10月30号，中美领导人会晤，这是决定未来中美关系走向的一次会晤，意义重大。届时，双方可能在科技和稀土领域进行谈判，估计会有一定的难度。要知道中美竞争已经成为常态，要做好“持久战”的心理准备。再次是美联储10月降息。2025年美联储10月议息会议的日期为10月28日-29日，利率决议将于北京时间10月30日凌晨2点公布。这次降息基本已经是“板上钉钉”了，就看我们的央行接下来如何跟随了，毕竟上次降息后，我们没有大举跟进。市场预计四季度，我们会出宽松政策。

下周独家视角：关注中美谈判结果，一旦好于预期，4000点可能会被轻松拿下，甚至进攻4200点。如果差于预期，可能又会重回震荡，但也不会大幅调整，因为如今股市的韧性已经今非昔比；还有就是此次谈不好，市场预期还有下次，因为中美经济不会完全脱钩这个事实是5-10年内都难以改变的。

板块上看，风格大概率还是以科技股为主。虽然部分科技板块涨幅不小，但是行业的景气度依然是存在的，业绩依然处于高增长中。而且官方的态度，也是力挺科技。科技板块属于宏观伟大叙事和业绩共振，两者没有发生变化之前，市场风格很难改变。再加上三季度业绩披露，低位消费股的业绩确实“比较惨”，已经有酒企披露三季报，下滑30%多，大资金没有看到行业反转的迹象之前，估计很难下手。

中美两个大国，为了各自的核心利益，难免会有“吵架”的时候。但在全球化的今天，终归双方还是离不开合作。市场短期或遇“风浪”，但前程终归是一往无前。

1、2025金融街论坛年会将于10月27日至30日举行，“一行两局一会”主要负责人将做主题演讲

2、第十届中国国际人工智能大会及展示会暨人工智算力与算法高峰论坛将于10月28日至29日举办

3、10月30日，美联储FOMC公布利率决议，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。

4、国家主席将于10月30日至11月1日赴韩国庆州出席亚太经合组织第三十二次领导人非正式会议并对韩国进行国事访问

5、亚太经合组织第三十二次领导人非正式会议（2025年APEC会议）将于10月31日至11月1日举行

（歇会儿，重重重点再来袭：下周实战板块有哪些？）

1、存储芯片因AI进入“超级涨价周期”，部分存储原厂暂停报价

热点行业

存储芯片市场正经历一场由AI驱动的、前所未有的全面缺货与涨价潮。这场始于上半年的涨势，进入第四季度非但没有趋缓，反而有进一步加剧的迹象。

目前部分存储原厂已经对部分Dram和Flash产线采取暂停报价策略；涨价压力亦已传导至终端市场，小米集团创始人在微博上直言，“最近内存涨价实在太多”。

行业点评

AI大模型训练与推理对存储芯片的需求呈现指数级增长。单个千亿参数大模型训练需消耗大规模数据，而推理阶段日均调用量超亿次，单次请求数据量从KB级跃升至GB级。今年科技巨头在AI基础设施上的投入将达到4000亿美元。这创造了存储芯片的海量需求。

存储芯片行业正经历由AI驱动的“超级涨价周期”，这一趋势的核心逻辑在于需求爆发、技术迭代与政策支持的共振。从产业链上游到下游，从硬件创新到生态重构，这一浪潮将深刻重塑全球存储市场格局，为国产替代与技术突破带来历史性机遇。

相关投资

国内相关企业：德明利、兆易创新、澜起科技等。

2、光刻胶取得新的技术突破，进一步利好国内半导体行业科技自主

热点行业

近日，北京大学化学与分子工程学院彭海琳教授团队及合作者通过冷冻电子断层扫描技术，首次在原位状态下解析了光刻胶分子在液相环境中的微观三维结构、界面分布与缠结行为，指导开发出可显著减少光刻缺陷的产业化方案。相关论文近日刊发于《自然-通讯》。

研究团队首次将冷冻电子断层扫描技术引入半导体领域。他们在晶圆上进行标准的光刻曝光后，将含有光刻胶聚合物的显影液快速吸取到电镜载网上，并在毫秒内将其急速冷冻至玻璃态，“定格”光刻胶在溶液中的真实状态。

行业点评

目前，大家都知道，我们在光刻机领域落后还很多。平时投资者关注的比较多的是EUV和DUV光刻机的进展，其实在晶圆制造的材料端，我们也是出于被“卡脖子”的状态，尤其是光刻胶领域，这个材料基本被日本所垄断。

在光刻过程中，光刻胶均匀涂覆于晶圆表面，通过掩膜版接受特定波长的光线（如深紫外DUV或极紫外EUV）照射。曝光区域的光刻胶发生光化学反应，溶解度改变，从而将掩膜版上的纳米级电路图案精确转移至晶圆表面。光刻胶作为半导体制造的“咽喉材料”，其国产化进程是中国科技自立自强的关键一环。尽管挑战重重，但随着技术突破与产能释放，预计2030年国产光刻胶市场份额将提升至45%，在成熟制程领域全面替代进口，并在先进制程领域逐步缩小与国际差距。

相关投资

国内相关企业：南大光电、上海新阳、彤程新材等。

3、沐曦股份IPO成功过会，有望带动相关行业走强

热点行业

科创板IPO进程持续推进，国产GPU企业沐曦集成电路（上海）股份有限公司成功过会。该公司以210亿元估值和39.04亿元募资计划申请上市，致力于在英伟达占据主导的芯片领域推进国产化替代。

沐曦股份主要收入来源为核心产品训推一体芯片曦云C500系列的销售。2024年2月正式量产的训推一体芯片曦云C500系列，在2024年量产年实现了7.22亿元收入，占当年主营业务收入的97.28%。2025年一季度，该系列产品收入占比进一步提升，成为公司当前主要收入来源。

行业点评

沐曦已实现从GPU设计、国内晶圆巨头代工到国产企业先进封装的全国产供应链闭环，其旗舰产品曦云C600性能对标英伟达A100，C700更将目标锁定H100。这一突破不仅填补国内高端GPU空白，更通过自主构建的MXMACA软件栈兼容CUDA生态，降低开发者迁移成本，为国产算力生态建设提供关键支撑。

2025年国内AI服务器国产化率不足20%。沐曦推出的“DeepSeek一体机”已实现千台交付，将直接推动国产GPU在智算中心、政务云等关键领域的规模化应用。随着摩尔线程、壁仞科技等同行同步推进IPO，国产GPU“四小龙”竞争格局渐显，共同挤压英伟达、AMD在华市场份额。产业链协同效应释放沐曦的产能扩张将拉动上下游需求：这种“设计-制造-封测”全链条国产化，将带动半导体设备、材料等环节技术升级，加速构建自主可控的产业生态。

相关投资

国内相关企业：中芯国际、北方华创、通富微电等。

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