超21亿美元！创新药企再迎超级大单！

大盘核心逻辑分析

今天A股整体走出一个“冲高回落”的节奏。早盘市场情绪一度高涨，上证指数最高冲到了3613点，午后掉头回落，收盘涨幅只有0.01%；两市成交额虽然还维持在高位，但比昨天略微缩量，全天成交18646亿。

今天的上涨主要靠金融板块撑着，银行、保险、券商这些“老三样”稳住了上证指数。不过，金融拉升带来的“吸血效应”也很明显，部分中小盘板块反而出现了普跌，市场有点跷跷板效应。

从盘面来看，涨停个股只有56家，是近几天最少的，市场的活跃度也明显降温。这种情况下，要特别注意热点切换节奏，比如今天低位消费板块开始补涨，美容护理、医疗服务表现不错。之前调整充分、处于低位的板块，开始有资金回补痕迹，这种轮动其实挺健康。

技术面上，今天那根长上影线的K线和7月11日那天很像，后者当时回调了三天，所以短线上要提防类似调整出现。但中长期角度看，沪指周线、月线还是多头排列，一旦突破3600压力位，可继续看向3674点，行情还是有继续上攻的可能。

另外，今天公募基金的半年报也透露出一个值得关注的趋势：被动型指数基金规模首次超过主动型股票基金。这意味着越来越多的资金正在选择“跟着指数走”，而不是频繁调仓换股。这对于市场的稳定性其实是好事，也给普通投资者提供了更稳健的参与方式。

总的来说

现在的行情就是那种“涨了你不敢追、跌了你不敢买”的典型。对短线选手来说，回踩可能是二次上车的机会；对普通投资者来说，不妨关注宽基指数基金，或者自己熟悉的长期板块，节奏跟得上才是王道。总之，这轮行情还没走完，只是节奏变了点，心态不能乱。

热点分析

1️⃣可控核聚变

7月22日，中国聚变能源有限公司在沪挂牌成立。作为推进我国聚变工程化、商业化的创新主体，中国聚变公司将重点布局总体设计、技术验证、数字化研发等业务，并建设技术研发平台和资本运作平台。

挂牌成立大会上，中国聚变公司与中核集团、中国石油昆仑资本、上海未来聚变、中国核电、浙能电力、国家绿色发展基金和四川重科聚变等股东方签署增资扩股协议。

点评：可控核聚变概念正在迎来“国家队级”的集中布局，中国聚变能源有限公司的挂牌标志着我国正式迈入聚变能产业化实质推进阶段。这一领域的积极影响在于：其作为终极清洁能源，有望实现零碳、无核废料的能源输出，从源头解决能源安全与环境污染问题。

此次百亿元级别的注资，也意味着技术研发、产业链建设将全面提速，带动高温超导、脉冲电源、磁体材料等多个高端制造环节的发展。

投资逻辑上，可控核聚变属于典型的“长坡厚雪”型赛道。聚变走的是“先导堆—示范堆—商用堆”三步走，真正商业化大概率要等十年甚至更久。短期内可以关注设备、电源等“上游打工人”，随着建设推进，这些公司可能最先尝到甜头；中期是国产替代机会；长期才是电站和运营的核心收益。

概念股：雪人集团

2️⃣雅江水电概念

近期，雅鲁藏布江下游水电工程正式开工！这项总投资约1.2万亿元的超级工程，规模相当于5个三峡工程，装机容量达6000-7000万千瓦，将成为全球最大的水电项目。

点评：这个事件自从周末发酵以来已经连续几天成为了市场热点，一方面是因为投资额度空前，1.2万亿元，装机容量是三峡的三倍。建成后每年能发3000亿度电，相当于给3亿人一年用电；第二个方面是工程难度大，要面对极其复杂的地质条件和高海拔挑战，所以涉及产业链非常之广；第三方面是基建板块已经太久没出过大事件了，估值处于低位，再叠加现在“反内卷”的行情，基建板块一下子受到催化。

这个超级工程会带动板块非常多，工程建设、民爆、水泥、电网等以及西藏本土企业。不过也能看到今天一些关联性并不强的企业渐渐也被砸下来了，预计这两天将跑出关联性最强的龙头，结合历史来看，预计西藏天路、中国能建、高争民爆、苏博特这些比较容易突出。

3️⃣创新药

7月22日，科弈药业宣布，与美国生物医药企业ERIGEN LLC达成战略合作，双方签署了关于科弈药业自主研发的全球首个并联增强型双靶向CAR-T细胞治疗产品KQ-2003（靶向BCMA/CD19）的独家海外授权许可协议。

点评：科弈药业这次把自主研发的CAR-T新药KQ-2003授权给美国药企ERIGEN，总金额最高可达13亿美元，此外，科弈药业还将基于在授权区域的净销售额，获得最高8亿美元的销售分成。对中国创新药特别是CAR-T领域来说，是一个非常积极的信号。

这次合作模式叫“License-out”，也就是把技术授权给别人做生意，自己可以拿预付款、里程碑奖励、销售提成，短期内能带来不错的收入，也增强了公司未来发展的信心。

更重要的是，这次合作还包括了“通用型CAR-T”的研发授权。传统的CAR-T治疗费时又昂贵，一次治疗可能要几十万美元，而且每个患者都要单独定制。而“通用型CAR-T”可以提前做好、随时使用，不仅生产效率高，还能把成本降下来，对市场推广很关键。

所以，这次交易对整个行业来说，是国产CAR-T“走出去”的大突破，也可能是推动CAR-T技术从高端小众走向大众可及的重要一步。未来我们有理由期待，中国药企能在全球癌症治疗新赛道中占据一席之地。

概念股：中源协和

投资逻辑解析

1️⃣低空经济

7月23日，在上海举办的第一届国际低空经济博览会首日，沃兰特航空与泰国泛太平洋有限责任公司（简称“Pan Pacific”）、中国航空技术国际工程有限公司在上海金山展区签署了三方合作协议，Pan Pacific拟向沃兰特采购500架VE25-100天行eVTOL，将用于泰国、马尔代夫等地区的短途岛际、岛内运输服务以及应急救援等场景，中航工程则负责为双方在共建“一带一路”国家提供低空基础设施。

核心逻辑：这笔17.5亿美元的eVTOL海外大单，体现出中国的低空经济开始走出国门，而且是以“整机+基建”的形式打配合。

产业前景：低空经济本质是用飞行器解决“地上不通、通了不快”的问题。像泰国、马尔代夫这种“岛多人不密”的区域，刚好适配eVTOL短途通勤需求。再加上“一带一路”国家普遍存在交通薄弱、基础设施待建的现实，中国企业去做“从0到1”的建设，有望带来机会。

2️⃣海南自贸区

事件驱动：国家发展改革委副主任7月23日在国新办发布会上表示，关于海南自贸港封关的具体时间，经党中央批准，定于2025年12月18日正式启动。

核心逻辑：海南正式“封关”运作，意味着海南将成为一个独立关境，政策环境与内地完全不同。这不仅是海南自贸港建设的关键节点，也是各项制度红利兑现的起点。

尤其是“零关税”政策大幅扩容，从21%直接提升到74%，岛内企业间还可“免税流通”，加上30%增值免税销往内地的安排，为产业链引入、加工制造提供了巨大利差空间和政策红利。

产业前景：这对高端制造业、物流、跨境贸易、医药医疗、汽车、航空维修、免税零售等产业构成实质性推动。例如，国外设备和原材料进口的税收负担下降，有助于吸引企业在岛内设厂或建立贸易中转中心；而更加灵活的“进—出”机制，则让海南成为东南亚至中国内地的跳板，具有类“新香港”地位，政策、区位、物流等叠加，前景值得长期关注。

重点公司：中国中免

当一只股票从10元跌到6元，市场的噪音会放大，质疑声此起彼伏。

如果你看得懂基本面，知道这家公司只是被市场情绪误杀，价值依旧扎实，那价格越跌，反而越像是“打折促销”，你敢于越跌越买，心里有底，手上有货。

但如果你分不清是估值回调还是基本面恶化，只能眼睁睁看着价格一路下行，情绪随之崩塌，越跌越慌，最终被恐惧推着割肉离场。

投资不是看谁跑得快，而是看谁看得清，谁扛得住。真正的胜负，往往不是在涨的时候决定的，而是在跌的时候见分晓。掌握基本面，就是在市场不确定时给自己一盏灯。

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免责声明：本文由投资顾问张国锋 （执业编号：A0710623060001）进行编辑整理。本文仅为市场信息梳理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资须谨慎。【五星智投提醒大家】⚠“注册制时代 ：先排雷，再选股！”ST岭南信披乱象曝光！股价暴跌的背后是信披违规，你会选择沉默还是维权？股民索赔通道紧急开启：①若您不幸“踩雷”亏损，可长按并扫描下方二维码添加啄木鸟客服详询维权路径👇；②若您想查看更多维权标的，点击下方图片可一键维权🤳