高达70%！全球关税战再次来袭！A股下周还能拿下3500点吗？

1、特朗普称8月1日起实施新关税，最高税率或达70%

特朗普表示，美国政府将致函贸易伙伴，设定新的单边关税税率。新关税“十有八九”从8月1日开始生效。7月4号，美国将向多个国家发出信件，预计会有“10或12封”发出，更多信件将在未来几天寄出。预计这些信件将会在9日前全部送达。对于将设定的新关税，特朗普说，“关税税率可能从60%、70%到10%、20%不等”。

独家点评：

由于美国无法和各个国家进行关税的谈判，所以特朗普“分而治之”，和经济大国一对一谈判，影响小的国家，就直接单方面设立关税。目前美国和英国、越南基本确定关税税率，和我们签订了一系列框架，而欧盟、日韩、印度等国家都还没有谈拢，如果最后真的单独设立高关税，预期美国进口的商品价格将大幅增加，再次加重美国通胀预期，影响降息节奏，如果利率在高位，又进一步影响美国的国债。但特朗普此人又反复无常，是否再次延期还未可知。

2、美国总统特朗普签署“大而美”税收和支出法案

美国总统特朗普签署“大而美”税收和支出法案，使其生效。美国国会众议院3日下午以218票赞成、214票反对的表决结果通过了总统特朗普推动的“大而美”法案。该法案因造成联邦援助削减、长期债务增加和为富人及大企业减税等而备受争议。两名共和党籍众议员当天在表决中投了反对票。该法案已于本月1日获参议院通过。

独家点评：

“大而美”法案经过参议院和众议院投票通过后，特朗普签署，正式成为法律。该法案也因造成联邦援助削减、长期债务增加和为富人及大企业减税等而备受争议，法案内容有点“劫贫济富”的意思。而且该法案还是进一步加重美债危机，在未来10年使美国赤字增加约3万亿美元。后期特朗普估计会给美联储更大的降息压力。而且可能还会影响中期选举。

3、参与者、业务量持续增长，人民币跨境支付系统业务规则迎修订

中国人民银行就《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见。对参与者和运营机构账户开立、参与者结算资金归属、参与者流动性管理等业务行为进行规范。明确结算机制，并对队列管理、业务撤销与退回、参与者记账和对账等业务行为进行规范。

独家点评：

随着CIPS业务发展和参与者数量增加，现行规则已无法有效满足管理需求，需通过修订健全参与者管理机制，提升运营效率。CIPS服务持续优化（如新增国际信用证业务），需调整规则以保持前瞻性。人民币国际化越来越重要，占国际结算份额也在稳定上升，相应规则也要完善。利好数字货币。

4、民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组

领导小组研究确定推进通用航空和低空经济发展重点工作安排，协调解决跨部门、跨央地问题等任务。下一步，民航局将聚焦发展规划编制、航空器适航审定、市场监管、飞行运营监管、飞行服务保障、飞行服务调度平台建设及安全监管体系建设等开展工作，促进通用航空和低空经济安全有序发展。

独家点评：

民航局新领导小组的成立，标志着低空经济从“分散管理”迈向“系统推进”阶段。通过顶层设计优化、跨部门协同强化和安全监管升级，中国有望在全球低空经济竞争中占据先机，推动“天空之城”从蓝图变为现实。未来3-5年，低空经济或成为继新能源汽车后的又一增长极，重塑交通、物流、城市服务等领域格局。

5、全国用电负荷超14亿千瓦，创历史新高

近日，我国多地出现持续高温，带动用电负荷快速增长。全国用电负荷创出历史新高。统计数据显示，全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，比6月底上升约2亿千瓦，比去年同期增长接近1.5亿千瓦，创历史新高。

独家点评：

夏天迎来用电高峰，近日，中央气象台预计中国中东部地区最高气温37℃以上的范围将进一步扩大，局地日最高气温可超过40℃。偏紧的区域电力供需、良好的区域竞争格局、更少的潜在进入对手等因素对电价形成支撑，相关发电企业在用电量增加和成本下降（煤价下跌）的双利好中，毛利率得到提升。

（新闻已看完，喘口气。接下来重点来了：一周复盘和下周投资观点明晰）

这周股市走势依然强劲，指数创出年内新高，分时最高3497点，也突破了去年11月8号盘中创下的高点，距离去年10月份高点3674也不遥远了。无论短期利空因素如何干扰，指数保持慢牛节奏不变。

指数如此强势，是在权重托底、题材活跃的背景下产生的，银行板块保持高股息率，一直受到险资和其它大资金的青睐（主因还是低利率环境和经济放缓预期下，险资更偏向于配置高股息的板块），保持稳定上涨，不知不觉已经维持了18个月的上行趋势，真正起到了“定海神针”的作用。

在指数稳定的情况下，活跃资金在题材上才能更好地发挥。这周盘面上有较为明显的三大特点。

一是英伟达和苹果等国际巨头发展带来的产业链的机会。因为中美关税虽有变动，但是从现实中也看的出来，世界两大经济体基本不会脱钩。英伟达则推动光模块、PCB等板块强势，英伟达链的业绩中军PCB龙头一直保持新高节奏。苹果的消息则推动消费电子产业链强势。这个特点，好像回到了关税战以前的节奏中，国外发布新技术，我们就炒国内产业链。

二是因中央反内卷而带来的，产能过剩行业可能的反转机会。这次反内卷，规格高，用词严厉，而且把光伏板块当重点案例，估计后续会有具体的政策细节会出台。虽然行业过剩很难短期快速的反转，但减产也有利于提高价格底线，淘汰部分落后产能，给其中龙头个股带来翻身的机会。

三是半年报的披露，带来的优秀个股的机会。比如这次半年报业绩预增40倍的电力人气股华银电力，市场资金就很认可，不断抬高股价。

现在股市整体的节奏，基本是权重搭台，题材活跃的局势，指数上形成慢牛，各热点板块带来的机会层出不穷，重要是把握好节奏和个股机会。

关税战这个大问题，即将开始落下帷幕，需要等待7月9号的具体消息。从4月2号，打到现在，全世界基本也看清了美国的手段和软肋。有实力的经济大国基本都会和美国谈判几个回合（中、欧、日、韩、印等），没有实力的小国家，也只能被动接受美国强加的关税（越南就是个实例，对美国零关税，出口美国则至少20%关税）。

美国加征关税和通过“大而美”法案，本意是想让国内制造业发展起来，进而带动经济增长和就业。但实际效果如何，还很难说。况且美国利率高位和美国国债一直突破上限，这个矛盾，如何破解，是美国当下的大问题。

下周独家视角：上半周因为等待关税落地问题，资金可能会偏向谨慎，但也不会有太大回落，估计会小幅震荡一下。下半周，关税问题进一步明晰，利空落地，指数有望再次向3500点进攻。

从板块上来讲，现在有几大板块在当下背景下，已经有其特殊的意义。比如，稳定币（保障金融安全）、半导体（保障技术安全）、军工（保障领土安全）、新能源（保障能源安全）等都是可以长线关注，等待机会的。消费、医药是容易出业绩的板块，虽然随着时代的变迁，其中的细分行业也在变化，但这里面的机会仍然不能忽视。人工智能、机器人、低空经济等新技术需要不断地跟踪订单变化和政策刺激。

下周资金可能还是会偏向业绩板块，比如电力板块，因为现在是发布中报预告的时期，业绩差的股容易出现暴雷，影响资金的稳定性。

时代变迁，风口会变，但资金追逐利益不变。紧盯新产业，抓住龙头股，仍是盈利根源。

1、沪深北交易所发布程序化交易管理实施细则，2025年7月7日起施行

2、ACMI 2025（第四届）电解液创新发展论坛暨固态电池研讨会将于7月9日至11日‌在衢州举办

3、浙江省商务厅等17部门印发《关于支持游戏出海的若干措施》，自2025年7月10日起施行

4、美联储公布货币政策会议纪要，7月10日公布

5、Meta与美国知名运动品牌欧克利（Oakley）联合推出全新AI眼镜Oakley Meta HSTN Performance将于7月11日开启预售

（歇会儿，重重重点再来袭：下周实战板块有哪些？）

1、跨境支付再迎规则新变化，人民币国际化稳步向前

热点行业

为更好适应人民币跨境支付系统（CIPS）参与者拓展和管理要求、满足CIPS业务发展需要，央行拟修订人民币跨境支付系统业务规则。

7月4日，中国人民银行发布消息称，为适应人民币跨境支付系统业务发展需要，组织修订了《人民币跨境支付系统业务规则》，形成《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》，并面向社会公开征求意见。

总则部分明确了制定依据、适用对象和业务范围。《业务规则（征求意见稿）》适用于CIPS运营机构、CIPS直接参与者和间接参与者。

行业点评       

自上线至2025年5月底，CIPS已累计处理各类支付业务金额约675万亿元，2024年处理跨境人民币支付业务金额达175万亿元，同比大增43%，近三年业务量复合增长率保持在30%以上。

近年来，随着人民币国际化的稳步推进。CIPS业务发展和参与者规模扩大，以前的规则，已经无法有效满足参与者拓展和管理要求。有必要根据CIPS业务发展实际，对《业务规则》进行修改完善，进一步健全参与者管理机制，有效满足CIPS参与者拓展需要， 提高CIPS参与者管理水平。

再加上香港《稳定币条例》将于8月1日生效。人民币国际化带来的机会越来越多，而且业务量也是实实在在增加的。

相关投资     

国内相关企业：京北方、金证股份、宇信科技等。 

2、民航局成立低空经济领导组，低空经济板块有望崛起

热点行业

为贯彻落实中央决策部署，加强对通用航空、无人驾驶航空、低空经济等相关工作的组织领导和协调统筹，民航局于近日优化调整了民航局通用航空工作领导小组、民用无人驾驶航空器管理领导小组和民航局促进低空经济发展工作领导小组，成立了通用航空和低空经济工作领导小组。

领导小组主要研究确定推进通用航空和低空经济发展重点工作安排，协调解决跨部门、跨央地问题等任务。下一步，民航局将聚焦发展规划编制、航空器适航审定、市场监管、飞行运营监管、飞行服务保障、飞行服务调度平台建设及安全监管体系建设等开展工作，促进通用航空和低空经济安全有序发展。

行业点评  

为了发展低空经济，成立了领导小组，而且领导小组建立了集中办公机制。从局机关、直属单位、支持机构等抽调技术和领导大拿，到低空办集中办公，这可是为低空经济配备了行业中的顶级人才。

低空经济作为国家战略性新兴产业，涵盖通用航空、无人机物流、城市空中交通、低空旅游等多个领域，市场潜力巨大。据预测，到2030年，我国低空经济规模有望突破2万亿元。此次民航局整合资源、优化管理，将进一步加速低空经济产业链的培育与发展，推动我国在全球低空经济竞争中占据领先地位。

相关投资     

国内相关企业：万丰奥威、星源卓镁、万向钱潮等。 

3、持续高温和发电成本维持地位，电力板块迎来双重利好

热点行业

近日，我国多地出现持续高温，带动用电负荷快速增长。近日，全国用电负荷创出历史新高。统计数据显示，全国最大电力负荷达到 14.65 亿千瓦，比6月底上升约 2 亿千瓦，比去年同期增长接近1.5亿千瓦，创历史新高。受持续高温影响，预计下周电网负荷仍将维持高位。国家电网将充分利用特高压大电网的资源配置能力，跨区跨省输电电力最大超过 2 亿千瓦，全力保障电力可靠供应。

近年来，我国煤炭产量持续释放，煤炭市场呈现供大于求的格局，煤炭行业整体承压运行。中国煤炭工业协会数据显示，截至5月底，环渤海港口5500大卡煤炭现货交易价格（CCI指数）为620元/吨，较去年同期下降263元/吨，降幅29.8%，低于电煤长协基准价675元/吨。

行业点评       

近日，全球多地持续高温，欧洲、北美、非洲以及东亚等地区均受到严重冲击。极端天气事件使得原本就紧张的能源供给形势愈发严峻。

我国的高温天气也在持续。全国35℃以上覆盖面积超过200万平方公里，其中陕西关中、山西南部、河南中部等地部分地区最高气温超过39℃，陕西渭南局地40.8℃。

目前，全球电力需求因经济扩张和人口增长快速上升，2024年预计增长4.3%，2025年增幅或达7%。再加上算力中心崛起推动电力需求激增。

除了用电量增加外，煤炭价格连续跌了几年，成本大降正在公司财报中体现，华银电力半年报预增40倍，就是因为成本大幅下降，带来了基本面的反转。

相关投资     

国内相关企业：华银电力、深南电A、韶能股份等。

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