大消息！关税迎来新变化！国内科技巨头再发力，这个方向高端市场有望突破！

1、美国贸易代表办公室延长对中国301条款关税的部分豁免

美国贸易代表办公室宣布，延长对中国在技术转让、知识产权和创新方面的行为、政策与做法所进行的301条款调查中部分产品的关税豁免。这些豁免原定于2025年5月31日到期，现已延长至2025年8月31日。

独家点评：

美国一边对我们施压，又一边不断地豁免关税，其实就是离不开我们的产业链。我们的产业链造就了我们的产品“高质低价”，在全世界都有竞争力，而美国想让制造业回归，短期内确实是难以做到，加征关税，又影响美国的通胀和消费数据。所以美国总是做出看似矛盾的事情，但他们抑制我们发展的意图没有变，只是基于现状，做出一些妥协罢了。短期对电子、医药、新能源等行业有利好。

2、香港《稳定币条例》正式成为法例

香港特别行政区政府在宪报刊登《稳定币条例》，意味着《稳定币条例》正式成为法例。此前，香港立法会已经正式通过该条例草案，用以在香港设立“法币稳定币” 发行人的发牌制度。该法例旨在推动金融创新的同时保持金融稳定，并标志着香港在数字资产领域迈出了重要的一步。

独家点评：

稳定币已经推出了不少的年头，且稳定币在支付和交易领域已得到广泛普及，根据加密货币交易所CEX.IO的报告，2024年稳定币的总转账量达到27.6万亿美元。我们这次通过香港，来推出稳定币，有利于稳定香港作为国际金融中心的地位，同时助力人民币国际化及离岸金融业务发展，也奠定了在香港推出离岸人民币稳定币的良好基础。对跨境支付、人民币国际化板块形成利好。

3、特朗普称6月4日起把进口钢铁关税提高至50%

美国总统特朗普表示，将把进口钢铁的关税从25%提高至50%，该决定从6月4日起生效。欧盟委员会发言人对此表示强烈遗憾，表示欧盟准备实施反制措施。加拿大业界也表示强烈反对，强调破坏钢铝跨境供应链对加拿大和美国都损失巨大。

独家点评：

特朗普加征钢铁关税，短期内虽可能提振美国钢铁业，但将加剧全球供应链割裂、推高通胀压力，并引发贸易战升级。欧盟表示，欧盟准备实施反制措施，包括对美国最新的关税上调作出回应。如果未能达成双方都能接受的方案，欧盟现有和额外的措施将在7月14日生效，也不排除相关措施更早生效的可能性。如果贸易战升级，进而影响大宗商品价格，影响全球经济复苏进程。

4、今年消费品以旧换新销售额突破1万亿元

今年以来，消费品以旧换新有力带动消费持续回升向好。商务部6月1日发布数据显示，截至5月31日，今年消费品以旧换新5大品类合计带动销售额1.1万亿元，发放直达消费者的补贴约1.75亿份。

独家点评：

扩大内需是我们今后发展经济和统一大市场的战略方针，政策上也是不断发力，现实数据也是在反映“以旧换新”的有效性，汽车、家电、电子产品等行业都在充分受益，也给我们的经济发展起到托底作用。稳消费是重中之重，如果政策持续有效，不排除未来继续加大政策补贴力度。利好大消费。

5、华为发布！国产算力与国产模型重大突破

华为近日推出参数规模高达7180亿的盘古Ultra MoE模型，这是一个全流程在昇腾AI计算平台上训练的准万亿MoE模型。业内人士分析，华为盘古Ultra MoE和盘古Pro MoE系列模型的发布，意味着国产AI基础设施的自主创新能力得到了进一步验证。

独家点评：

华为盘古Ultra MoE和盘古Pro MoE系列模型的发布，证明华为不仅完成了国产算力+国产模型的全流程自主可控的训练实践，同时在集群训练系统的性能上也实现了业界领先。华为大模型全流程在昇腾AI平台训练，证明国产硬件可支撑世界级大模型训练，打破对英伟达等海外算力的依赖。对国产算力和芯片形成利好。

6、人民日报：新能源汽车决不能打价格战兴奋剂

人民日报表示，这两年，一些车企口口声声反对“内卷式”竞争，却又不断扣动“价格战”扳机，严重影响行业生态与市场秩序，冲击产业链供应链安全。供应商的利润空间与应收账款、生产工人的薪酬待遇、产品的质量与安全、售后服务等消费者合法权益，才是最终的伤害承受者。

独家点评：

我们的新能源车行业实现弯道超车，且增速非常快，但是行业利润确在大幅下滑。行业数据显示，2024年汽车行业利润率仅为4.3%，低于整个下游工业利润率及2023年水平；今年一季度，利润率进一步下降到3.9%。现在人民日报重磅发声，有望打破这种“低质内卷”状态，对新能车行业形成利好。

（新闻已看完，喘口气。接下来重点来了：一周复盘和本周投资观点明晰）

上周股市波动不大，继续保持横盘震荡走势，基本围绕3350一线，上下不超过30个点的波动空间。也符合5月25号，周末要闻中我们提到的：在指数没有深度调整的预期下，市场有望进入到熟悉的运营模式，轻指数，重热点轮动阶段。

上周贸易战消息处于反复之中，美国关税被法院否决之后，又再度被特朗普扭转，盘面也是受消息影响，起起落落。但是，两大国家队“汇金系”和“诚通系”都表达出对市场托底的坚决。所以，市场难有大幅下跌的预期。

但是成交量上，又略显不足，加之假期到来，市场情绪有些低迷。上周成交量基本维持在1万亿-1.2万亿成交量左右，很难推动大盘呈现趋势上涨的指数级行情，资金只能在各个板块之间进行轮动，从而实现收益最大化。我们要想提高收益，也得仅仅跟随市场节奏，不能逆势而行。

上周虽然指数波动不大，但是盘面上还是热点纷呈的。核聚变板块受国内外双重利好刺激，成本上周最强板块，个别龙头走出5天4板，非常强势。创新药板块也是紧随其后，创新药板块多年下跌，估值已经不高，资金配置比例也是很低，利好一旦催化，就容易成大涨之势。还有香港出稳定币的法定条例，超出了市场的预期，数字货币、跨境支付也是闻风而动。还有固态电池、军工、算力等板块，其中也有相当不错的操作机会。

指数的系统性机会，需要多方资金态度一致和消息面利好的配合，现在处于混沌期，目前做好板块轮动，就是比较好的策略。

本周受中美“301”关税消息影响，走势有望相对强势一些。但美国对钢铁税的大幅加征，又会引起市场对美欧、美加等贸易关系的担忧，进而引发资金对中美关系的疑虑。多空消息相对，开盘估计会相对平淡。

本周独家视角：我们在上次周末要闻中提出，对外板块进入“虚大于实”阶段，对内迎来“坚定不移”升级版，得到市场验证。本周继续保持这个观点，资金还是以“对内”为主，大消费和泛科技是资金看好的两大板块，而且随着财报季的到来，资金有望向大消费进一步倾斜。“对外”主线上，资金可能会很犹豫。

因为在“对外”上，市场资金看到了信息的不确定性。由于特朗普政策的善变和美国国内矛盾的不断爆发，关税消息也是真真假假，难以辨别。一些重大的消息，可能隔夜就会被推翻。特朗普在自媒体上也经常发各种消息，资金疲于应对。所以市场即使对待利好消息，也是更加谨慎。

而“对内”板块上，政策延续性是我们一贯的“良好作风”。政策可预期，而且现在政策发布，都基本在盘中，利好可以马上对市场产生支撑。从大消费数据上看，“以旧换新”在持续发力，“创新药”在推陈出新，“支持消费”在不断出台。泛科技板块上，科技订单也在不断迸发，国产替代快速进展。对内格局中，基本形成“消费托底、科技进攻”的良好局面。

对于本周A股的走势，有望在3350一线进一步巩固后，再次冲击3400点。在市场成交量没有保持在1.5万亿之上的时候，我们依然要做好“指数震荡、板块轮动”的战略准备，紧紧围绕大消费和泛科技主线。

1、LMN 2025 第六届世界激光制造大会将于6月3日至5日举行

2、美国5月ADP就业人数(万人)于6月4日公布

3、第二届天府核聚变论坛暨第二十三届聚变科学所学术年会将于6月5日至6日举办

4、美国5月季调后非农就业人口(万人)于6月6日公布

5、2025全球人工智能技术大会（GAITC 2025）将于6月7日至8日在浙江杭州召开

（歇会儿，重重重点再来袭：本周实战板块有哪些？）

1、人民日报和工信部重磅发声，新能车“内卷”有望终结

热点行业

针对中国汽车工业协会发布的《关于维护公平竞争秩序，促进行业健康发展的倡议》。

工信部表示，赞同并支持中国汽车工业协会提出的倡议，将加大汽车行业“内卷式”竞争整治力度，推动产业结构优化调整，加强产品一致性抽查，配合相关部门开展反不正当竞争执法，采取必要的监管措施，坚决维护公平有序市场环境，切实保障消费者根本利益。

人民日报也表示：新能源汽车决不能打价格战兴奋剂。“价格战”硝烟弥漫，深层次的隐患重重。供应商的利润空间与应收账款、生产工人的薪酬待遇、产品的质量与安全、售后服务等消费者合法权益，才是最终的伤害承受者。低价低质产品还会大幅消耗“中国制造”好不容易积攒的国际形象与口碑。

行业点评       

我们的新能源行业是新质生产力的代表。其中新能源车行业实现对国外车企的弯道超车，且行业增速非常快，但是行业利润确在大幅下滑。行业数据显示，2024年汽车行业利润率仅为4.3%，低于整个下游工业利润率及2023年水平；今年一季度，利润率进一步下降到3.9%。

人民日报也举出了，低价竞争导致战略失败的例子。在上世纪90年代末，国产摩托车凭借物美价廉，畅销东南亚市场。但好景不长，价格战最终导致产品力下滑，不仅失去了市场份额，更让中国制造的口碑急转直下。光伏行业也是更加令人痛心，明明占据全球80%的市占率，却在全行业亏损窘境中，挣扎了近两年之久，现在都还没有缓和迹象。

新能源汽车行业不能再走低价竞争的老路子，长远看对车企、员工、消费者、国家都没有好处。现在工信部和人民日报重磅发声，有望打破这种“低质内卷”状态，对新能车行业形成利好。

相关投资     

国内相关企业：新泉股份、比亚迪、宁德时代等。

2、华为发布重磅全新模型，国产算力再迎突破

热点行业

华为在MoE模型训练领域再进一步，重磅推出参数规模高达7180亿的全新模型—盘古Ultra MoE，这是一个全流程在昇腾AI计算平台上训练的准万亿MoE模型。

训练超大规模和极高稀疏性的MoE模型极具挑战，训练过程中的稳定性往往难以保障。针对这一难题，华为盘古团队在模型架构和训练方法上进行了创新性设计，成功地在昇腾平台上实现了准万亿MoE模型的全流程训练。

在模型架构上，盘古团队提出DSSN稳定架构和TinyInit小初始化的方法，在昇腾平台上实现了超过18TB数据的长期稳定训练。

在训练方法上，华为团队首次披露在昇腾CloudMatrix 384超节点上，高效打通大稀疏比MoE强化学习（RL）后训练框架的关键技术，使RL后训练进入超节点集群时代。

行业点评

我们国内的算力水平的提升，一直受限于高端AI芯片，尤其英伟达的芯片在国内更是一块难求，即使是H20这种减配版，也能大销特销。一是说明了在人工智能大发展下，市场对高端算力的需求；二是，说明国内AI芯片的艰难，技术上还有待进步。

这次华为大模型的突破，有望让我们在高端算力上攻下一城。有研究机构表示，华为此举的核心意义在于，证明了在国产AI算力平台（昇腾）上，能够高效、稳定地训练并优化达到国际顶尖水平的超大规模稀疏模型（MoE），实现了从硬件到软件、从训练到优化、从基础研究到工程落地的“全栈国产化”和“全流程自主可控”的闭环，并在关键性能指标上达到业界领先水平。

近期，工信部印发了《算力互联互通行动计划》，行动计划提出2028年实现全国公共算力标准化互联，构建跨地域、跨层级的算力调度体系。而盘古Ultra MoE的突破与此政策形成深度协同，成为国产算力代表。

相关投资     

国内相关企业：神州数码、拓维信息、润和软件等。 

3、国内创新药集体亮相美国临床肿瘤学会(ASCO)，医药板块有望走成慢牛

热点行业

2025年5月30日至6月3日，美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将在美国芝加哥及线上同步举行。

作为全球规模最大的临床肿瘤学会议之一，ASCO年会是众多生物医药公司发布最新临床研究成果的重要平台，众多国产创新药重磅数据披露，多家国内创新药企在2025年ASCO大会展示优异临床数据，71项研究成果入选口头发言环节，彰显中国药企国际竞争力。多项国产创新药研究内容入选2025年ASCO大会，反映了目前国内医药研发呈蓬勃态势，在肿瘤治疗领域不断取得新的进展和突破。其中双抗药和ADC药物研究进展备受关注。

康方生物在ASCO期间发布了PD-1/VEGF 双特异性抗体依沃西的首个全球3期临床试验结果。信达生物公布了该公司全球首创的PD-1/IL-2α-bias双抗融合蛋白IBI363治疗免疫经治的晚期黑色素瘤I/II期临床数据。

政策也在不断助力创新药发展。比如优化集采规则、出台创新药医保支付新机制、首次提出“制定创新药目录”等等，释放了非常积极的信号。

行业点评       

近期，国产创新药迎来“11连发”。来自包括恒瑞医药在内公司的11款创新药获批上市，涉及宫颈癌等多种肿瘤和重大疾病治疗。除创新药企研发管线加速落地以外，近期频出大额海外BD（并购、授权等商务拓展）亦成为本轮行情的催化剂。

研究机构认为，国内创新药企业在ASCO展示优异的临床数据，标志着中国药企正快速走向创新研发的国际前列。整体来看，我国创新药已经得到了海外大型制药企业的背书，证明创新药研发实力已经达到国际领先水平，可以在全球范围内竞争，并成为业绩增长的重要推动力。

随着老龄化的到来，和政策上对创新药的放松，创新药板块有望受到资金的持续关注。还有就是近期国内的创新药企，不断推出有竞争力的产品，让世界看到我们在医药方面的创新实力。目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，医药板块机构参与较多，有望走出慢牛行情。

相关投资     

国内相关企业：华东医药、恒瑞医药、科伦药业等。 

免责声明：本文由投资顾问：张国锋 （执业编号：A0710623060001）进行编辑整理，仅代表个人观点。任何投资建议均不作为您投资的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。本文信息资料均自公开市场消息，内容仅供参考，不构成对所述证券投资建议。投资者不应以本文作为投资决策的参考因素；据此投资，责任自负。请谨记；市场有风险，投资须谨慎。