关税突变！特朗普对外政策又起新变化，这个方向有望得到市场青睐

1、美国关税政策又起新变化

美国总统特朗普表示，将在“未来两到三周内”为美国的贸易伙伴设定新的关税税率，称其政府目前没有能力与所有贸易伙伴同时展开谈判。财政部长贝森特和商务部长拉特尼克“将会发送信函，基本上告知各国”他们“为进入美国市场所需支付的费用”。

独家点评：

由于美国没有精力与全球那么多国家，一对一进行谈判。特朗普打算选择通过信函方式通知各国新的关税安排。这一举措可能会影响全球贸易格局，特别是对那些希望与美国达成贸易协议的国家。由于没有具体的谈判细节，美国进行信函通知时，可能会以“美国优先”为原则，导致关税又要产生不确定性。

2、数字经济时代来临，算力愈发重要

国家数据局印发《数字中国建设2025年行动方案》，目标是到2025年底，数字经济核心产业增加值占GDP比重超过10%，算力规模超过300EFLOPS。

独家点评：

随着技术的发展，数字经济已成为推动经济增长的重要力量。我们希望通过提高数字经济的比重，促进经济结构的优化和升级。超过GDP10%的比重，这需要通过发展信息技术、互联网、大数据、人工智能等产业来实现。利好算力、人工智能等科技板块。

3、中美关税90天窗口期，海运订单大涨

每日经济新闻，随着中美经贸会谈达成90天窗口期，全球航运市场进入“骤热”模式。本周中国至美国的海运订单量较上周增长275%，洛杉矶当地港口下周货物进口量环比预计将增长近22%，8家船运公司计划上调运价。

独家点评：

中美关税90天窗口期，引燃了美国的囤货需求，短期内海运市场呈现“量价齐升”特征。此前因高关税暂停的订单（如圣诞装饰品、家居用品）集中释放，倒逼供应链提速，导致运力和需求不匹配。利好海运板块。

4、英伟达计划在上海设立研发中心

知情人士称，英伟达计划在上海设立研发中心，力图在其中国市场销售受挫的背景下维持在AI芯片领域的领先地位。新设立的研发中心将专注于满足中国客户的特定需求。

独家点评：

前不久，英伟达表示，要出新的芯片，来应对美国关税的封锁，可能7月发布。这次又要设立研发中心，其实就是不太想放弃我们的市场，毕竟以前“阉割版”的H20都在国内大卖特卖。如果英伟达的产品和研发中心计划能够顺利进行，那么无疑对英伟达国内产业链形成利好。

5、纯国产固态电池技术发布，将续航里程推向1000公里

5月17日，国轩高科在公司2025全球科技大会上表示，公司首条全固态电池中试线已建成，设计产能0.2GWh，实现100%线体自主开发，核心设备国产化率100%。当前，公司正在不断优化设备工艺，已全面启动第一代2GWh全固态电池量产线设计工作。

独家点评：

随着国内新能源技术的快速发展，核心技术也逐步为我们所掌握。固态电池与液态电池相比，具有显著的安全性能提升、高能量密度、长寿命和快速充电能力‌。安全、长续航、快充电有望打破当下电动车电池的被动局面。固态电池有望迎来技术快速发展时期。

（新闻已看完，喘口气。接下来重点来了：一周复盘和下周投资观点明晰）

这周股市走势先扬后抑，上半周在权重板块合力下，市场放量站上3400点的重要关口，但是资金对权重的拉升，并不感兴趣，导致后半周的回调，指数再次回到3400点下方。不过上行趋势并没有破坏，稍微调整调整，后市有望继续上行。

上半周走势之所以那么凌厉，主要是我们和美国的关税战，大幅缓和，从145%的水平，降至30%，我们对美降至10%。这一超预期的结果，引发了市场的做多热情。但由于市场从底部反弹了将近400点，又再次来到前期的重要压力区，回调一下也是正常的，不用太过担心。现在股市对国家而言基本是重要性第一的位置，官方希望把股市打造成国民财富增值的一个重要渠道，不仅多次喊话呵护，在市场大幅调整时，也是真金白银买入。未来如果没有超预期的利空，基本很难出现像多年前那样的大幅调整。

板块上的走势，也符合我们的预期，基本围绕科技主线在进行。市场主流资金很明白，科技股一是符合国家大政方向，二是能带动市场的做多热情。如果硬要做多权重板块，不仅消耗过多资金，持续性也不太确定。人形机器人、算力、军工、华为概念、工业母机等科技板块在这周表现比较不错，外贸板块受关税利好影响，技术上看以反弹为主。尤其是军工和人形机器人这两个细分板块，军工市场人气龙头已经8连板，央视新闻更是直接表态，歼-10c在实战中得到良好表现，在国际上未来有望收获较大的军工订单。人形机器人更是面临“爆单”的超预期需求，这都是未来发展空间比较广阔的板块，前景无限，对资金来说，具有想象力。科技主线未来还有望迸发更多的细分板块，里面机会多多。

下周走势有望先抑后扬。指数在放量冲过3400点重要关口后，并没能有效守住，反而再次下行回调。所以，下周的上半周，有可能承接上周后期的走势，信心相对弱一点。但是指数如果回调到3340一线，上次跳空缺口的开始处，有望得到支撑。毕竟上行趋势还在，也没有超预期利空因素，技术回调过后，大概率继续上行。

下周独家视角：我们在前期的周末要闻中提出：“对内”和“对外”两条主线，对内是“坚定不移”，对外是“虚虚实实”。现在经过中美关税的明确后，对内依然是“坚定不移”，对外则是“实大于虚”。在对内主线中，内需和科技走强的同时，对外主线中，市场资金则会利用90天的黄金期，有望做一段反弹行情。

虽然关税已经大幅下调，但是美国仍然保留部分不合理关税，而且我们也保持着某些领域的对美限制，过了黄金期90天后，也面临不确定性，所以是处于“实大于虚”的阶段。但是对内政策上，已经相对清晰，国务院召开会议，明确“把做强国内大循环作为推动经济行稳致远的战略之举”。金融体系上也强调，投小、投早、投硬科技。银行除了在贷款上予以支持，还成立资管公司，在债券市场还成立债券版的“科创板”，都是在为我们成为科技强国做铺垫。信心不是靠别人给的，是靠自己打出来的，这次歼-10c事件，就是最好的证明。

对于下周A股的走势，指数在回调蓄势后，有望继续向3400点进攻。领头板块，对内是内需和科技是领头羊，尤其是内需中的汽车板块，毕竟汽车占据消费的很大权重。科技上，人形机器人、算力、工业母机、固态电池等，还有华为下周的发布会，也是一大预期点。对外已经是“实大于需”，现实中外贸订单也处于“量价齐升”阶段，外贸板块也有望在指数上攻的时候，出份力。

1、华为5月19日将发布nova14系列及鸿蒙电脑新品

2、国新办将于5月19日举行新闻发布会，介绍2025年4月份国民经济运行情况

3、交通运输部定于5月20日举行5月新闻发布会，主要介绍创建国际标准化组织港口码头标准化技术机构有关情况及近期热点话题

4、2025工业互联网大会将于5月21日至23日举办

5、KADC鲲鹏昇腾开发者大会2025将于5月23日至26日在北京举办

6、开源鸿蒙开发者大会2025将于5月24日在深圳举行

（歇会儿，重重重点再来袭：下周实战板块有哪些？）

1、内循环已成战略之举，内需权重汽车板块站上风口

热点行业

2025年前四个月，我们汽车市场呈现出稳定增长的趋势，主要受到以旧换新补贴政策和新能源汽车需求的推动。中国汽车工业协会数据表明，中国汽车前4个月，产销首次双双超过1000万辆，分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。首次在前四个月实现千万级产销规模。汽车这一战略性、支柱性产业取得了亮眼表现。尤其新能源汽车，更是势不可挡。1-4月，新能源汽车产销量分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%，占新车总销量的42.7%。

汽车业又发布了，AEBS新政策，要求所有M1类乘用车和N1类载货汽车强制安装AEBS系统，并新增行人、自行车识别能力考核。

行业点评       

汽车产业在国民经济中占据重要地位，汽车产业的增长快慢对整个国民经济具有重要影响。两年前，2023年中国的汽车总产值已达到11万亿人民币，占全国GDP的比重接近10%，首次超过房地产，成为中国的第一经济支柱。如今，在地产下行阶段，汽车行业的重要性，更是不言而喻。

很多以旧换新政策也是围绕汽车行业为主题的。政策上的给力，也反映到了现实中，前4月产销增速都超过10%，大幅超过GDP的5%增速，对拉动内需和经济起到关键作用。

还有AEBS的新政，也一定程度上拉高了汽车的市场空间。目前，我们的乘用车AEBS整体装配率仅为56.5%。从价格区间来看，8万元以下入门级车型装配率不足3%，因而市场人士测算新规落地后，市场规模或从2024年的380亿元大幅增长至2026年的1200亿元。核心受益环节包括摄像头、毫米波雷达、制动系统等关键部件供应商。

相关投资     

国内相关企业：豪恩汽电、秦安股份、均胜电子等。

2、人形机器人产业进入加速器，不断有企业出现“爆单”

热点行业

2025年被称为人形机器人“量产元年”，人形机器人正在加速落地汽车工厂、家庭服务等场景。近期人行机器人行业内，不断出现利好。

第六届上海创新创业青年50人论坛上，杭州宇树科技有限公司首席执行官王兴兴发声。王兴兴在演讲中透露，受益于人形机器人市场热度和国家政策关注，目前包括宇树在内的人形机器人企业的发展都处于良好状态，“很多企业订单都爆掉了。公司目前很多岗位缺人。

某上市公司，在股东交流环节，公司副总经理表示，智元机器人是公司目前最大的合作伙伴，同时公司已向上海、浙江、珠三角等地的多家人形机器人厂商批量供货。今年一季度，公司已经接到上万台人形机器人相关产品的订单，预计全年产量在8万台左右，相比2024年翻了三四倍。

乐聚（苏州）机器人总经理也表示，公司去年交付量是100台，今年一季度订单量增长了200%，“今年总交付量预计将进入千台级别。”

行业点评       

人形机器人产能正在加速落地，不再是多年前的“概念”，业绩上也逐步体现，不断有企业透露订单翻番的消息。行业商业化不断加速。

尤其人工智能快速发展以后，带动了机器人“智商”指数级的大提升。宇树科技创始人王兴兴表示，人工智能技术经历了从基础识别智能到认知智能的重大突破，随着大模型逐步掌握人类语言理解能力，机器人获得自主决策能力。

上海智元机器人的产品也具备了“交互能力”，公司近期发布了一段5分钟左右、联合创始人“稚晖君”彭志辉与灵犀X2对话互动的短视频，其机器人拥有了“内心戏”。在视频中可以看到，灵犀X2升级了主动交互能力。

为了减轻自身重量，实现轻型化，让运动更敏捷，也带火了机器人“瘦身”材料—PEEK材料。根据公开数据，特斯拉、优必选、智元这些公司的机器人，平均体重大概在58公斤左右。用PEEK做四肢骨架，可以比传统金属减重40%，但强度和刚性一点不打折扣。每台机器人消耗纯PEEK材料差不多在6-7kg左右。

“智商”升级+灵活性提升，人形机器人有望越来越受到市场的青睐。

相关投资     

国内相关企业：新瀚新材、中鼎股份、五洲新春等。 

3、固态电池商业化加速：技术突破与产业共振

热点行业

国轩高科发布G垣准固态电池。据公司表示，G垣准固态电池作为一款197 Ah的方形电池，其电芯能量密度可达300 Wh/kg以上，系统能量密度可达235 Wh/kg以上，较同体积液态电池系统能量提升超36%。

G垣准固态电池的应用场景主要包括eVTOL、新能源汽车、人形机器人三个方面。当前，国轩高科G垣准固态电池年产能约为12 GWh，且已完成超5家客户电芯送样测试，超4家客户上车测试，搭载G垣准固态电池的“001”号样车总里程已经超过1万公里。

公司首条全固态电池中试线已建成，设计产能0.2GWh，实现100%线体自主开发，核心设备国产化率100%。当前，公司正在不断优化设备工艺，已全面启动第一代2GWh全固态电池量产线设计工作。

行业点评       

固态电池与液态电池相比，具有显著的安全性能提升、高能量密度、长寿命和快速充电能力‌。固态电池在材料创新（电解质突破）、应用场景扩展（车用+低空经济+机器人）及政策标准完善三重驱动下，商业化进程显著提速。

据市场预测，固态电池2025年全球出货量7GWh，2030年超65GWh，2035年突破300GWh，我们占比超60%。2030年市场规模或超2000亿元，低空经济、机器人领域有望贡献30%增量。

随着固态电池的不断升级进步，也会不短提升电动汽车的有效里程，从平时的500公里续航，推升到1000公里续航的层面，未来可能走向1200公里、1500公里的级别。这是一个质的飞跃。高续航的同时，安全性也得到了保障。固态电池的市场空间也会更加的广阔。

相关投资     

国内相关企业：国轩高科、冠盛股份、长阳科技等。 

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