【新周期】钨价9连涨！2亿资金净流入，封板章源钨业（002378）

公司概念：新周期（钨涨价）

边际变化：钨价格持续上涨，近期不断新高。公司股价因此大涨

投资逻辑如下：

✅钨金属价格近期走势如何？—连续上涨

长江有色金属网数据显示，5月7日，长江综合钨粉均价突破32.4万元/吨，单日涨2000元，5月8日，长江综合钨粉均价突破32.5万元/吨，单日上涨1000元。5月9日，长江综合钨粉均价突破32.65万元/吨，单日上涨1500元。钨价要创出近三年新高！

图片来源：公开信息整理

✅钨价为什么如此快速上涨？—供需失衡

供给：我国是全球主要的钨生产国和消费国。2024年，中国钨矿产量为6.7万公吨，在全球占比为82.7%。2月初，官方公布对钨等相关物项实施出口管制。对钨的出口加以严管后，4月份，国内又收紧了2025年第一批钨矿开采配额。

今天官方又宣布：开展打击战略矿产走私出口专项行动。表明了要对战略金属严格控制。

需求：钨需求以硬质合金及钨特钢为主，合计占比达72%，终端应用于汽车、采掘、国防及航空航天等领域。还有钨丝可以用于光伏领域，现在光伏领域也在快速增长。欧盟的10万吨战略储备计划也已经开启。

钨作为国家战略性稀缺资源，上游资源端受到国家开采配额管控、环保监管趋严及在产矿山资源品位自然下降等多种影响，整体的供给增速低于需求增速，长期来看钨价存在支撑。

✅为什么限制钨出口？—某国军工离不开钨

钨作为“工业牙齿”，其极高熔点（3422℃）和硬度使其成为航空航天发动机、穿甲弹、核反应堆屏蔽材料的核心原料。在结合稀土的出口限制，就知道了，这是我们出的组合拳，就是要限制某些国家的高端产业和军工企业。

✅章源钨业能否受益？—公司在“钨都”

图片来源：公司财报

公司位于“世界钨都”——江西省赣州市。公司建立了从钨上游探矿、采矿、选矿，中游冶炼、制粉,下游精深加工的一体化生产体系，是国内具备完整钨产业链生产能力的厂商之一。公司产品跟随市场提价，相较于4月上旬，章源钨业4月下半月黑钨精矿采购价上调至14.45万元/标吨，白钨精矿上调至14.35万元/标吨，仲钨酸铵（国标零级）上调至21.4万元/吨。公司一季度业绩大幅增长56%。

风险提示：

钨价格容易受各种因素影响，出现较大波动性，公司业绩也会相应出现周期波动。

未来展望：

公司作为国内钨业龙头企业之一，充分受益于钨价格的上涨，有望对公司未来业绩带来较大提升。

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