稳健医疗（300888）——曾经的口罩明星，转身成医疗消费双料赢家

还记得疫情期间“一罩难求”的日子吗？当时，不少人是靠着稳健医疗（300888）旗下的口罩撑过那段日期。那时候，这家公司因为口罩业务赚得盆满钵满，被很多人称为“口罩茅”。

可疫情过后，口罩降温了，稳健医疗是不是也就退场了呢？

并没有。

相反，稳健医疗不仅没被口罩红利拖累，反而靠“医疗+消费品”双轮驱动，重新跑了起来。这两年，它悄悄完成了转型，2025年一季度，它的营收同比增长36.5%，归母净利润增长36.3%，走出了一条超预期的增长曲线。

一、医疗业务：不靠口罩，也能站稳脚跟

疫情过后，防疫类产品收入大幅下滑。2023年，这块业务明显回落，但稳健医疗早早做了准备——把重点从一次性口罩、防护服，转向了更专业、可持续的医疗耗材。

比如，医院手术室使用的包布、敷料，以及慢性伤口修复产品、造口护理等。数据显示，公司高值耗材占比逐年提升。同时还投入大量资源研发高端敷料、仿生角膜等创新产品，并扩大国内医院客户覆盖面。

不仅如此，稳健医疗还把触角伸向海外，2024年收购了一家美国公司——GRI，不光补上了海外生产能力的短板，还打开了欧美市场的大门，2025一季度医疗板块收入同比增长46.3%，其中 GRI公司贡献了3.0亿元收入，占比接近四分之一。

不靠口罩，将医疗业务从“靠量”走向“靠质”，还在努力把产品卖到全球。

二、消费品业务：“全棉时代”正在成为“第二张名片”

如果你是新手爸妈、居家控、敏感肌人群，很可能已经被全棉时代种草过。这个品牌主打“天然、亲肤、安全”的理念，产品覆盖了从棉柔巾、卫生巾到家居服、母婴用品等一整套生活场景，说白了就是把“全棉”做成了一种生活方式。

2024年全棉时代所在的消费板块营收同比增长17%，利润增速为15%。

全棉时代在社交平台和电商渠道下足了功夫，尤其是在抖音上的表现非常惊艳，收入增长翻倍。加上每年还会开几十家线下新店，线上线下全面铺开。

核心产品棉柔巾、卫生巾等持续热销，成人家居服饰、婴童用品也成了“现金牛”。产品线不仅多了，而且越做越精，品牌调性也逐步清晰。

目前其消费板块普遍占营收的50%以上，可以说，消费品业务已经撑起了稳健医疗的“半边天”。

三、财务表现：增长稳，底子厚

过去一年，稳健医疗的财务数据传递了一个核心信息：恢复增长的同时，质量也在提升。

2025年一季度亮点包括：

营收26.05亿元，同比增长36.47%；

归母净利润2.49亿元，同比增长36.26%；

毛利率约48.46%，同比略升；

三项费用率合计下降3个百分点左右，成本控制成效明显。

虽然一季度经营现金流为负，但这是因为部分预付和扩张带来的阶段性波动。

四、展望未来：走得更稳也可能更快

从战略来看，稳健医疗的路径逐渐清晰：

医疗板块：以高值耗材和创新技术为核心，强化医院渠道，扩大海外布局；

消费品板块：以全棉时代为抓手，强化品牌力，延伸品类，提升盈利能力。

如果说2020年是靠“风口”起飞，那么现在就是靠“基本功”长跑。

稳健医疗的故事是典型的“风口之后的再成长”。它没有困在一时的爆发里，而是在疫情退潮后，完成了从卖防护用品到医疗+消费品双引擎的平稳过渡。

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