风刮起来了，算力也提速了——恒润股份（603985）的“双引擎”

4月28日，恒润股份（603985）股价冲上涨停，收在了16.90元，今天盘中也继续上涨，涨幅上探超过2%。

今天就一起捋一捋，这家公司背后都有哪些值得关注的新变化。

一、一季度扭亏，风电+算力布局开始显威

其中最关键的是，恒润股份刚刚公布的2025年一季度财报：

营业收入7.08亿元，同比增长108.27%！

归母净利润2989.45万元，实现了扭亏为盈！

这份成绩单背后，离不开它押注已久的“双主业”：风电和算力。

一边是海上风电装机大年到来，风起了；一边是AI大潮汹涌，对算力的需求炸裂了。

二、风电：行业回暖+技术卡位，走在前头

过去两年，风电行业卷起了价格战，行业整体毛利率被压得很低。但从2024年开始，风电行业迎来一波“回血”。

两个关键点：

装机爆发：2025年一季度，全国并网风电+光伏的装机总量首次超越了火电！

政策加持：2024年3月国家明确了“新增风电光伏装机2亿千瓦”的目标，绿电政策也越来越细化，推动市场交易机制更加成熟。

重点来了，恒润是国内最早做海上风电大功率风机配套塔筒法兰（连接风电塔筒各个段落的重要零件）的厂商之一。

资料来源：恒润股份官网

目前全球能做12MW及以上海上风电塔筒法兰的企业屈指可数，恒润就是其中之一。

公司风电主轴轴承也已经量产，技术壁垒进一步夯实。

风电行业景气+零部件涨价，公司一季度整体毛利率也涨了7.7个百分点，达到12.33%。

可以说，在“大兆瓦、国产化”浪潮下，恒润正一步步强化自己的行业地位。

三、算力：子公司爆发，第二增长曲线加速

如果说风电是恒润的基本盘，那么算力，就是它押注的未来。

资料来源：恒润股份官网

子公司上海润六尺，成立不到一年，已经交出一份令人眼前一亮的成绩单：

2024年算力业务收入1.98亿元，同比暴增2814%！公司算力业务的收入占比也从2023年的0.35%增长至2024年的11.45%。

图 恒润股份算力业务占比

资料来源：iFinD

在手算力约3000P，目标是2025年建成“万匹”级智算集群。

润六尺的业务布局也非常全面，从服务器销售、智算中心建设，到算力租赁、AI模型咨询服务，一条龙搞定。

“润六尺科技”去年8月刚成立，但发展相当激进，10月一口气采购了近2亿元的英伟达H800、A800系列算力服务器，直接提升了硬件储备。

公司还在多个地方布局智算中心，积极切入“东数西算”国家级工程，瞄准AI、大模型、智能制造等各大应用场景。

算力这块，恒润是真的在下重注，不是简单蹭热点。

不过需要注意的是，虽然增长很猛，但算力业务目前体量依旧不大，占公司总营收的11%左右。另一方面，恒润股份去年整体上还是亏了1.38亿元，现金流也比较吃紧，短期内对算力业务的盈利能力，还需要持续观察。

四、小结

恒润股份的转型故事，像极了很多传统企业正在经历的“二次创业”：在原有的制造能力基础上，拥抱新基建、投入数字经济，力图在时代巨变中找到自己的新定位。

对于普通投资者来说，看到一家老企业焕发新活力，当然是件振奋人心的事。但是风能不能刮得久，AI的“算”是否算得清，还要时间给出答案。

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