华贸物流（603128）—敦煌网爆火下的核心标的

公司概念：跨境贸易（物流）

边际变化：高关税背景下，转出口成为避税之道，而公司是转出口物流首选

投资逻辑如下：

1、贸易战背景下，外贸企业纷纷进行转出口

特朗普上台以后，不断升级关税战，如今美国对我国出口商品已经加征到145%，部分商品还有更高关税。别说145%了，就算加到45%，也基本已经没有直接出口的可能了，之前传统贸易渠道基本上都瘫痪了。

外贸企业必须另谋出路，转出口贸易应运而生。出口货物通过第三方国家进行“洗白”，进而出口到目的国，达到避税的目的。

图片来源：公开信息整理

2、转出口下，带火了敦煌网

近日敦煌网下载量在App Store排名从352位飙升至第2位，单日下载量激增940%。瞬间火遍美国。那敦煌网到底是个啥呢？

简单来说，它是个专搞「全球批发」的跨境B2B平台！总部在北京，主打让中国工厂直连海外小商家，比如你在美国开网店卖首饰，就能直接在这找到义乌的源头工厂拿货，价格比中间商便宜超多！

敦煌网有三大核心功能，6大服务措施，助其成为跨境热选

1️⃣ 小单快反：不用囤货！小商家也能下几十件的订单，工厂快速发货，超适合试水爆款。

2️⃣ 全链路服务：物流、支付、售后一条龙搞定，连国际运费都能比价选最便宜的。

3️⃣ 品类超全：服装、家居、3C数码……3300万件商品在线，妥妥的“中国制造大超市”。

图片来源：敦煌网

3、华贸物流凭借三大特点，成为转出口物流首选

1️⃣ 利用保税仓，中转避税。华贸于马来西亚、墨西哥等地方分别设立了16个保税仓，运用着“中国生产，东南亚中转”这一办法。货品从中国被运输至中转地，接下来便从此地运往美国。直接运往美国的话，要交145%的税。而这样绕一圈，综合税率直接就被砍到了20%。

2️⃣ 超高的运输效率。华贸物流巧妙地把中欧班列与海运相结合。往欧洲发送的跨境电商包裹，配送时间由45天缩短到18天，而且成本降低了15%。2024年，阿拉山口跨境电商综试区处理了1200多万票包裹，货值18亿元，其实它已然成为中欧物流的重要节点。

3️⃣ 全天候自行报关。华贸自行研发的“智慧关务”平台极为好用，能够全天候24小时不间断地自动进行申报，报关的出错率由5%降低至0.8%单个订单的清关仅需15秒。如今转口贸易收入在公司收入中所占比例已超过40%，已然成为应对关税冲击的重要收入来源。

风险提示：

贸易战背景下，特朗普对我国出口进行多方位拦截，是否针对转出口进行单独出政策还未可知。

未来展望：

关税战背景下，转出口需求大幅增加，公司凭借三大优势，有望大量承接转出口物流业务，进而带动公司业绩快速提升。

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