利好突发！关税出现重大变化，特朗普快撑不住？关注这三大方向的机会

1、美国对我国部分商品进行关税豁免

当地时间4月11日深夜，美国海关与边境保护局发布公告称，根据美国总统特朗普当天签署的备忘录，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内。

根据最新政策，若符合美国《协调关税税则》中所列明的分类号码的产品，将可获得“对等关税”豁免，其中包括智能手机、路由器、部分计算机设备及电子零部件等关键技术产品。

独家点评：

美国对我们部分产品豁免关税，说明短期美国关税计划的破产，制造业供应链难以短期回流美国，这其中涉及到人工成本、物流效率和产业链供应成熟度等多种因素。想要制造业完全回流，不仅面临成本高昂的问题，也面临时间上的问题。通过对各种数据的综合分析，美国想要在本土建立产能，时间可能长达3-5年，甚至更长时间。所以短期对我们部分商品豁免，有利于这部分产品出口，以供货苹果、英伟达为代表的国产产业链有望迎来情绪修复。

2、美股下跌背景下，美联储讲话安抚市场

美联储威廉姆斯表示，美联储政策已为未来发展做好准备；经济受到高度不确定性的困扰；关税与贸易是巨大不确定性的关键驱动因素；预计今年经济增长将大幅放缓至1%；预计今年失业率将升至4.5%-5%之间；关税将使今年的通胀率升至3.5%至4%之间；仍然全力致力于将通胀率恢复到2%。

独家点评：

美股下跌，使美国国民利益受到重挫，也带来消费指数信心的下降，如果这种情况不得到遏制，那么可能会引发负螺旋下行效应，真到了不可收拾的地步的时候，再进行救市，那就要付出更大的成本。所以美联储官员通过讲话后，部分提振了美股的情绪，美股最终收红。如果美联储后续加大降息力度的话，对我们也会产生积极影响，一是进一步打开我国的货币空间，二是流动性的释放有利于对资金敏感板块的反弹。尤其科技板块，对流动性需求较大。

3、我国继续保持对外开放，金砖国家经贸联络会召开

2025年金砖国家经贸联络组第二次会议以视频形式举行。金砖成员高度关注美“对等关税”对多边贸易体制构成严重冲击。多个成员指出“对等关税”严重违反世贸组织规则，是单边主义、保护主义行为，将严重影响全球经济增长，损害广大发展中国家利益。各方还围绕制定《金砖国家经济伙伴战略2030》、数据经济合作、维护多边贸易体制等议题进行讨论，为5月金砖国家经贸部长会议和7月金砖国家领导人会晤做好经贸成果准备。  

独家点评：

我们以更大的市场开放来对应美国的封锁。经济全球化、行业高度细分化这个体系已经在世界运行多年，美国强行打破的话，会造成全球供应链的混乱，和全球各个国家利益的受损。贸易保护主义，是没有市场的。美国的单边主义行径，只会把自己自绝于世界贸易体系之外。我们的外贸板块有望和美国以外的国家产生更为深刻的关联。这对外贸板块是长期利好。短期需要承受美国脱钩的阵痛。

4、欧盟放宽对我们电动车行业的限制

欧盟委员会发言人表示，欧盟和中国已同意研究为中国制造的电动汽车设定最低价格，以取消欧盟于2024年征收的关税。欧盟发言人表示，欧盟贸易专员塞夫科维奇在过去24小时内与中国商务部长王文涛进行了交谈，双方同意研究设定最低价格。

独家点评：

美国对全球加征关税之际，世界其他国家要更为团结才行。尤其中欧这两个大的经济体，如果两者联合，才能形成更大的力量来抗衡美国。中欧目前积极协商，对一些还存在贸易壁垒的情况，进行梳理和友好谈判。欧洲是我国新能源的主要出口地，如果中欧能够进一步扩大合作，对我们新能源板块是利好消息。

这周在超预期的历史大事件冲击下，指数最低打到3040点，砸出了一个黄金坑。贸易战下的世界局势不明朗，影响着投资者脆弱的情绪，进而造成了周一短期的流动性危机，但是我们国家队快速行动，真金白银买入，后面指数连红四天，收回大部分跌势。虽然没有补上跳空缺口，但是依然体现了A股的韧性十足。所谓“上下同欲者胜，风雨同舟者兴”，国家队和我们投资者站在一起，终会战胜市场的恐慌。相信经历过不少短期事件冲击（第一次关税战、疫情）的投资者，并没有被吓倒，而是在积极寻找市场的机会，获得更好的收益。

特朗普关税政策的反反复复，造就了不同板块的起起伏伏。外贸板块快速跌倒，又猛烈修复，让不少投资者有些迷糊。无论特朗普政策短期如何变化，但他抑制我们发展的本质没有变，所以内需和国产替代的逻辑才更为坚挺。内需板块已成趋势，半导体板块也填补了这次的跳空缺口，这是市场的选择，尊重市场，改变自己，才是长远之道。市场不是没有机会，我们要锻炼发现机会的眼光。风云变幻势不穷，多空博弈仍从容。波动是规律，谁也抵抗不了，但是我们可以改变我们的思维去发现和遵循规律。思路决定出路。

当前的市场格局看似孱弱，实则坚强无比，看似危险，实则机会无穷。关税的数字利空已到上限，后面微妙的转变都会被解读为利好，正所谓否极泰来。我们的货币政策和财政政策都已做好准备，科技从业者正奋发有为，大国自信决不是口号，而是在成为现实！有时候想到自己是这个伟大时代的参与者，实在是一件幸事！

这周虽然又见证了各种的历史，再次碰到了“千股跌停”的情况。但是也见证了投资者和国家上下齐心，对美国的强势反制。国家也是真心呵护资本市场，想彻底让资本市场强大起来！

举而措之天下之民，谓之事业！目前A股，就是国家的大事业。相信后面会有各种宏观和行业利好政策，纷至沓来。

下周的A股市场又将如何演绎呢？是否会继续强势走高，这无疑是所有投资者都关心的问题。

下周独家视角：虽然短期的黄金坑，已经有所修复，但是我们仍处在A股估值的历史低点和大国崛起的历史起点。机会仍然是历史性的！

首先既然我们硬刚美国，相信国家早已做好万全之策，央行贷款、汇金增持只是第一步，效果就已经非常明显。外贸上，合纵连横，是古人遗留在我们骨血里的智慧，未来有望形成以我国为中心的新的世界格局。特朗普在关税数字上无意义的乱加，已是恐慌之举。其次是货币政策和财政政策都是可以随时出台，中央政治局会议召开在即，相信新形势下会有新政策。再次是，我国拥有巨大的消费潜力和强大的科研能力，事情不怕做不到，就怕不去做，世界第一消费国和科技国的名头，我们终会拿下。

对于下周A股的走势，既然外贸已是利空之极，关税稍变，短期就会迎来大幅反抽，但长线有隐忧。内需和国产替代，还是要重点关注的长线机会。A股在3319附近缺口回补后，市场有望进入年报季报业绩窗口，对于业绩好坏依然是投资者未来选择机遇的重要佐证，绩优股无论处在哪个板块，都有望持续得到市场的青睐。

1、第三届中国国际通用航空与无人机发展大会将于4月14日至16日在北京举行。

2、华为数据通信创新峰会2025将于4月14日在摩洛哥举办。

3、第三届新能源汽车创新技术及行业发展论坛将于4月15日至16日在合肥举行。

4、CLNB2025新能源全产业链博览会将于4月16日至18日在苏州举办。

5、2025全球机器学习技术大会将于4月18日至19日在上海举办。

 1、部分外贸板块受关税变动影响，短期有望迎来修复     

热点行业

美国悄悄变更关税政策。美国海关与边境保护局发布公告称，根据美国总统特朗普当天签署的备忘录，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内。

以人工智能和手机、电脑等代表的高端产业链仍是当今世界中的重要科技板块，很多科技创新都在这些行业发展中孕育而生。芯片和高端制造等这些科技含量十足的上游，都和下游的科技应用有不可分割的关系。下游没有利润，上游难有经费持续开发，彼此祸福相依。

行业点评       

美国对我们部分产品豁免关税，说明短期美国关税计划的破产，制造业供应链难以短期回流美国，这其中涉及到人工成本、物流效率和产业链供应成熟度等多种因素。想要制造业完全回流，不仅面临成本高昂的问题，也面临时间上的问题。通过对各种数据的综合分析，美国想要在本土建立产能，时间可能长达3-5年，甚至更长时间。

短期对我们部分商品豁免，有利于这部分产品出口，以供货苹果、英伟达为代表的国产产业链有望迎来情绪修复。但是美国抑制我们发展的意图没有变，短期情绪修复后，长期走势有些隐忧。这个板块要防范冲高回落的风险。

相关投资     

国内相关企业：立讯精密、蓝思科技、中际旭创等。

2、国产替代大势所趋，要长线布局   

热点行业

半导体是科技革命的基础性支撑。从真空管到晶体管、集成电路的演进，半导体技术彻底改变了电子设备形态。集成电路的出现实现了电子器件的小型化和性能飞跃，直接催生了计算机、智能手机等现代设备。半导体技术渗透至90%以上的现代产业，从医疗成像设备到5G基站、新能源汽车，其应用支撑了全球每年数万亿美元的经济活动。例如，AI芯片的算力需求推动半导体制造向2nm及以下制程突破，而HBM存储技术的迭代（如2025年HBM4的量产）则直接决定AI服务器性能上限。

操作系统、数据库和应用软件等，则是手机或电脑等硬件设备中的“经络”。贯穿并激活整个系统，使设备具备智能和实用性。

行业点评       

我国目前还有很多高端领域对外依存度依然较高，尤其芯片硬件和操作系统、办公软件等。‌尤其在光刻机、EDA工具等核心技术也长期依赖进口，28nm以下先进制程设备国产化率更是不足10%‌。目前谷歌的Android操作系统市场占比高达60%，苹果IOS占比20%，美国几乎垄断了整个智能手机的操作系统市场。

近期，我们半导体行业协会发布《关于半导体产品“原产地”认定规则的通知》称，根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。政策的推出，加速了我们国产替代的进度。

还有操作系统、数据库和办公软件等软件系统，国产厂商也在快速推进研发。目前国家目标是，在2027年前完成基础软硬件全面替代‌。半导体设备国产化率目标从2023年的20%提升至2025年的50%‌。

相关投资     

国内相关企业：北方华创、中芯国际、金山办公等。 

3、经济想要稳健发展，扩大内需是关键 

热点行业

目前美国的人均GDP8.28万美元，中国的人均GDP1.3万美元，中国消费占GDP的比重是39.2%，美国消费占GDP的比重是68%。日本、欧盟 、韩国消费占GDP的比重也有50%以上。美国内需的强劲，造就其为全世界第一大消费市场，所以特朗普才能对全球加征关税。

居民最终消费占GDP比重越高，经济发展越能稳定。较高的消费占比表明该国家或地区的经济主要依赖于内需驱动，消费在经济增长中起着重要作用。高消费占比通常反映出居民收入水平较高，能够支撑较高的消费需求。

行业点评       

我国2024年社会消费品零售总额增速仅3.3%，大幅低于疫情前的5-8%的增速。我国居民消费占GDP比重也是连续多年低于世界发达国家的平均水平，长期徘徊在40%左右的水平。这也是我们国家以前比较注重投资和出口的结果。

但是随着经济的发展和全球贸易格局的转变，我们也得转变经济发展方式才行。所谓“手中有粮、心里不慌”，只有我们的内需真正强大起来，才能有信心和有实力抵抗外部的风险。首先要继续把经济这块蛋糕持续做大，然后做好收入的分配，提振消费者对未来的信心，改变我们高储蓄、低消费的经济特征。

相关投资     

国内相关企业：永辉超市、伊利股份、青岛啤酒等。 

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