北大荒（600598）—逆势涨停！它为何如此耀眼？

公司概念：农产品

边际变化：关税战导致农产品价格上涨

投资逻辑如下：

1、母公司北大荒集团被誉为“中华大粮仓”，土地资源丰富

北大荒集团旗下拥有国家级及省级农业产业化龙头企业11家，打造了米、面、油、乳、肉、薯、种等支柱产业，培育了“北大荒”“完达山”“九三”等一批中国驰名商标。北大荒集团作为国家重要的商品粮基地，粮食生产连续13年稳定在400亿斤以上，实现了“二十连丰”，并累计为国家生产粮食超一万亿斤。被誉为“中华大粮仓”。

北大荒是母公司北大荒集团旗下上市公司，公司拥有16家农业分公司，主要生产水稻、玉米、大豆等农产品。公司所属区域内土地资源丰富，地处世界三大黑土带之一的三江平原，地势平坦、土壤肥沃，生态环境良好，具有生产绿色、有机农产品得天独厚的地理优势，据此区位优势所生产的农产品具有较好的优质性和均质性，在生产成本和农产品品质等方面具有一定的市场竞争力。2024 年，公司实现生产水稻、玉米、大豆等优质农作物121.7亿斤。

图片来源：公开信息整理

2、公司较大营收比重来自土地租金，且逐年增长

公司拥有1158万亩耕地，土地承包费收入占营收60%以上，毛利率超50%。2024年土地承包费收入同比增长5.83%，叠加2025年粮食托底价格上调，预计贡献营收超30亿元。

我国农村地租水平逐年攀升，特别是在东北地区。一方面，在东北这样的粮食主产区，政府提供了大量的农业补贴和支持政策，增加了土地的含金量，从而推高了地租；另一方面，2020年以来，玉米大豆等农产品价格的上涨，使得农民种植的收益增加，农民和农业企业愿意支付更高的地租来获取土地。2019~2022 年全国三大主粮土地租金由 36.7元/亩涨至59.5元/亩，涨幅为62%，黑龙江三大主粮平均土地租金由159.0元/亩涨至289.6元/亩，涨幅达82%。

图片来源：浙商证券

3、贸易战推动农产品价格上涨，对公司有益

我国对美大豆加征34%关税后，叠加此前税率，总关税高达接近50%，美豆进口成本显著高于巴西、阿根廷等南美国家。这一政策迫使中国企业转向巴西采购，但巴西短期内供应弹性有限（2025年3月巴西大豆出口量已创纪录达1600万吨），供需失衡推升大豆价格上涨。我国虽已减少对美依赖（2024年美豆进口占比降至22.8%），但南美供应增量受限于物流和产能，短期难以完全填补缺口，导致国内压榨企业原料采购成本上升。

图片来源：东方财富

粮价的大幅波动会导致农民种植收益不稳定，影响种植积极性，进而导致公司土地发包业务受到一定影响。

公司作为我国目前规模较大、现代化水平较高的种植业上市公司，拥有广阔的肥沃土地，充分受益，农产品价格有望上行。

免责声明：本文由投资顾问：张国锋 （执业编号：A0710623060001）进行编辑整理，仅代表个人观点。任何投资建议均不作为您投资的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。本文信息资料均自公开市场消息，内容仅供参考，不构成对所述证券投资建议。投资者不应以本文作为投资决策的参考因素；据此投资，责任自负。请谨记；市场有风险，投资须谨慎。