恒生创新药涨幅超过恒生科技，A股医药能否补涨？（附股）

今年科技是上半年很热的主线，里面人工智能、算力、人形机器人等各种概念层出不穷，而且空间上都比较大。况且Deepseek还带动了港股科技估值的回归，外资大幅买入港股科技，甚至实现“东升西落”现象。

但是没有在热点处的创新药，尽然也在悄悄上涨，而且涨幅不小，竟然超过了热门的科技板块。真是有点超出认知，看看期间发生了什么，催化了医药股的大涨，这些催化因素能否带动大A的医药股大幅回升？要知道大A的医药股已经跌了很久了，估值和位置上已经有很大的优势。

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首先医药的强势源于，百济神州报表的超预期。百济神州宣布今年可能会盈利，这可是自2017年来连续亏损577亿之后，首次实现盈利的可能。自2017年以来，百济神州连年亏损。2017年至2023年分别亏损9.82亿元、47.47亿元、69.15亿元、113.84亿元、97.48亿元、136.42亿元、67.16亿元，2024年前三季度亏损36.87亿元，累计亏损577.71亿元。百济神州的业绩超预期带动医药板块情绪的回升。

再次是政策上的积极变化。医保支付体系改革：中国计划年内推出丙类药品目录，动态纳入高价值创新药（如细胞治疗、基因疗法），填补医保外用药缺口，直接提升创新药的市场渗透率和盈利能力。审批加速与行业支持：国家药监局优化创新药审批流程，加速儿童药、罕见病药上市；《稳外资行动方案》提出便利创新药上市、优化带量采购政策，增强行业可预期性。

最后是，恒瑞医药和默沙东合同额催化。在“双艾”组合遭遇FDA审批障碍之际，恒瑞医药宣布与默沙东达成Lp(a)抑制剂HRS-5346的独家许可协议，交易金额高达19.7亿美元。恒瑞医药将收取2亿美元的首付款，并有资格获得不超过17.7亿美元的与特定的开发、监管和商业化相关的里程碑付款，以及如果相关产品获批上市，基于HRS-5346的净销售额的销售提成。

总结：总体上医药行业空间足够大，回调时间比较久，估值也不高，资金配置比例相对较低。加上公司业绩有改善和政策上的积极变化，很容易带动医药上涨。