华东医药（000963）—涨停背后，创新药进入资金风口！

经过30多年发展

成为国内医药研发领军企业

华东医药股份有限公司创建于1993年，总部位于浙江杭州，于1999年12月在深圳证券交易所上市。历经30余年的发展，公司业务覆盖医药全产业链，拥有医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块，已发展成为集医药研发、生产、经销为一体的大型综合性医药上市公司。2023年公司实现营业收入406.24亿元，实现归母净利润28.39 亿元，持续保持稳中向好的发展趋势。

图片来源：公司财报

2018 年公司开启重大战略转型，设立科研开发与技术创新为主导的 新型医药企业转型的战略目标，创新主线上聚集肿瘤、内分泌及自免三大领域， 通过“自研+引进+合作”模式打造新型偶联靶向药（ADC）、细胞和基因疗法 （CGT）、核酸药物（RNA）等前沿创新型技术平台，快速构建创新产品管线。 在业务领域方面，结合自身资源优势，不断拓展业务板块，业务延伸至医美、工业。聚焦创新和多元化业务拓展为公司提供持续发展新动能。

图片来源：湘财证券

上市以来连续十九年保持了稳健增长：公司上市以来收入及利润增速始终维持稳健增长，2011-2019年收入及利润年化复合增长率分别为15.6%，28.4%。 2020-2021年受到集采等因素影响，公司收入及利润增速首次出现回落。近几年，公司积极推进战略转型，加大研发投入，不断丰富产品管线及业务板块，收入及利润增速呈现逐步恢复态势。随着创新管线产品不断获批上市及新增业务板块持续发力，公司有望开启新一轮成长周期。

数据来源：公司年报

四大板块

铸就稳定根基

图片来源：湘财证券

医药工业深耕专科、慢病用药及特殊用药领域的研发、生产和销售，已形成 完备的医药生产制造和质量研究体系，并形成以慢性肾病、移植免疫、内分泌、 消化系统等领域为主的核心产品管线，拥有多个在国内具有市场优势的一线临 床用药。

打造出了四大拳头产品：

百令胶囊，发酵冬虫夏草菌粉制剂，主要用于慢性肾病、呼吸系统疾病及免疫调节。市场地位：年超30亿元，长期占据同类中成药市场份额第一。

卡博平（阿卡波糖片），糖尿病治疗药物，抑制肠道糖吸收。市场地位：年销售额超20亿元，曾占据国产阿卡波糖市场份额的30%。

赛可平（吗替麦考酚酯片），免疫抑制剂，用于器官移植抗排异及自身免疫疾病。市场地位：年销售额约12亿元，国产首仿药市占率第一。

泮托拉唑钠（注射剂），消化性溃疡治疗药物。市场地位：年销售额8-11亿元。

医美业务秉承“全球化运营布局，双循环经营发展”战略，以国际化视野， 通过前瞻性布局，打造了综合化、差异化的产品矩阵，产品数量和覆盖领域均居 行业前列，其中海内外已上市产品达二十余款，在研全球创新产品十余款，致力于成为全球领先的医美综合解决方案提供商。

工业微生物领域已深耕 40 余年，有着深厚的产业基础和产业转化能力，成 功开发和制造了多种微生物药物，构筑了微生物产品研发和生产的关键技术体 系，现有微生物发酵产品规模和技术水平均处于业内领先水平。

医药商业坚持服务创新，紧跟上下游客户需求升级，连续多年蝉联中国医 药商业企业十强。拥有中西药、医疗器械、药材参茸、健康产业四大业务板块， 在浙江省内已设立 11 家地区子公司，以及浙北、浙中、浙南三大自有医药物流 基地，还有零售连锁药房、门诊部等，客户覆盖全省 11 个地市、90 个区县（县 级市）。

持续推动创新

开始进入收获期

公司已组建一支由各类高层次人才组成的全链条并具有国际视野的、精干高效的核心研发团队，现有研发人员超1700人，建立了相对完善的研发管理体系，涵盖从靶点研究、早期药物发现、临床前研究、临床试验到新药注册上市的药物开发全过程。

公司创新研发重点布局内分泌、自身免疫及肿瘤三大领域，目前创新产品管线已超60项。随着产品管线的不断丰富，公司在创新药领域已持续扩展至包括小分子药物、多肽类药物、抗体药物偶联物（ADC）、双特异性或多特异性抗体药物等更多类型的药物研发，以及针对内分泌、自身免疫及肿瘤等疾病的创新疗法的探索。

产品管线不断丰厚，截至 2024 年上半年，医药在研项目合计 129 个，其中创新产品及生物类似药项目 86 个，创新产品管线已超 70 项。创新药紧扣前沿疗法及临床未满足临床需求，类别涉及小分子药物、靶向蛋白降解剂、多肽类药物、抗体药物偶联物（ADC）、双特异性或多特异性抗体药物、小核酸药物等多类型药物实体。

肿瘤领域：

公司力争打造全球领先的肿瘤创新药物研发平台，通过药物前期开发的新靶点发现、筛选和验证，建立了涵盖靶向小分子化药、ADC、抗体、PROTAC 等超过30项肿瘤创新药产品。

内分泌领域：

公司以 GLP-1 靶点为核心，打造了全球领先的糖尿病创新药物研发平台。目前，公司已建立了涵盖口服、注射剂等多种剂型包括长效、单靶点和多靶点全球创新药和生物类似药相结合的6款在研及已上市产品管线。基于现有管线的优势，公司将继续探索与GLP-1相关靶点的创新项目，拓展减重、降脂、NASH、心衰等相关适应症，持续开发具有更高给药依从性、更具临床优势的创新药物。

图片来源：华东医药官网

国内医美产品注册及上市进度：

图片来源：华东医药官网

医药板块受宏观经济影响和采集政策影响，如果未来集采政策出现不确定，对公司来说可能存在潜在的不利影响。。

华东医药历经30余年的发展，公司业务覆盖医药全产业链，拥有医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块，拥有四大拳头药品。公司在稳定基本盘后，又进军医美和减肥行业，未来空间广阔。

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