铜将暴涨30%？源于关税引发全球“铜荒”？（附股）

2025年2月，特朗普签署行政令，要求商务部依据《贸易扩展法》第232条款对铜进口进行国家安全调查，可能采取关税、出口管制等措施。高盛与花旗预测：美国或在2025年底前对所有进口铜征收25%关税，政策窗口期（270天调查期）促使贸易商加速运输。

近期美国贸易商因关税的预期，正加速抢运铜以规避成本上升。引发全球铜供应链剧烈波动，并重塑贸易格局。全球知名铜交易大佬Bintas表示：大量铜涌入美国，将使世界其他地区——尤其是那些最主要的铜消费国面临严重的供应短缺。铜价将飙升至历史新高，比当前水平上涨多达30%。

纽约COMEX铜期货年内涨幅超25%，突破1万美元/吨，逼近历史高点；LME铜价同步攀升至9852美元/吨。美欧亚市场价差最高达每吨1400美元（溢价率12%），创历史极值。

图片来源：万得

关税问题推动铜价短期大幅波动，而全球电气化是托底铜价维持高位的长期因素。近日，国际能源署（IEA）发布的《2025电力报告》预测了当前至2027年，全球电力发展的趋势以及挑战。该报告认为，预计到2027年全球的电力消耗将急剧上升。建筑、交通和工业的电气化，再加上对空调和数据中心不断增长的需求，正在引领全球经济向以电力为基础的时代转变。

新能源革命和电气化革命中，铜是线缆导线的主要原材料，需求一直非常旺盛。新的智能汽车、人形机器人、Ai，无一不是电力驱动。市场预计，电力在总能源需求中的占比从2023年的20%上升到2050年的50%。预计到2030年，电网和电力基础设施的铜需求每年将增加超过30万吨，相当于新增一个美国的铜需求量。

自2023年以来，全球超过三分之一的电力消费发生在中国。尽管我国经济增长显示出放缓的迹象，但近年来电力需求依然强劲。近两年GDP增速约为5%，而2023年和2024年的电力消费同比增长约7%。

图片来源：IEA