指数犹豫不前，谁能力挽狂澜？！

大盘分析

1、核心逻辑： 三大指数（上证、深成指、沪深300指）震荡回调、回踩支撑。上证指数经历3天震荡后今天回调回踩3400一线支撑，盘中市场情绪偏弱、成交缩量。

市场回调的原因：

①明天是股指期货交割日，市场担心会引起波动、先跌为敬；

②我们近期一直讲市场结构在重构，前期主线的回调会造成市场的回调，今天科技方向整体震荡回调，主力资金高位流出，对情绪有影响；

③技术上指数向上突破后需要回踩已确立突破有效。

我们认为以上因素对市场影响偏短，需要关注的是高位股持续的回调会对市场持续施压，关注低位绩优股的承接情况。

技术上看，短线上证指数有支撑，60分钟周期BOLL轨道线下轨支撑3403一线，短期若支撑有破位建议先适当降低整体仓位；

2、市场机会方面

市场继续高低切换，高位股继续分化且有加速之势，建议逢高及时减仓或离场；低位绩优和业绩有较强改善预期方向有望不断表现，我们会在《热点分析》板块对看好的行业或概念做持续的跟踪。

3、操作方面

短期市场维持震荡并继续分化，建议做好方向的调整，更多关注低位绩优方向；前期科技主线的高位股预计分化震荡为主，继续保持强势上涨较难，建议反弹减仓或先离场思路。

中期市场震荡上涨格局、短线震荡的过程不宜盲目悲观。周线、月线级别的震荡上涨走势延续。建议做好短期方向的切换，以及耐心等待科技主线震荡充分、寻找逢低布局的机会。

热点分析

股市投资，最重要的是心里有底，才能冷静、理性的面对市场短期的波动，所以我们尽可能把看好的逻辑说透讲明白，让关注我们的投资者心里有底、踏实。

今天继续剖析两只案例。

1、军工概念

政策层面，2025年政府工作报告明确提出要推动低空经济等新兴产业安全健康发展，后续行业各项政策有望接续出台，为军工行业提供更多支持。同时，国防支出同比增长7.2%，显示出国家对国防军工的高度重视。

大国博弈加剧是长期趋势，老美及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，我们周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。但是，军工行业发展进入新的阶段，由“平台放量”过渡到“建体系，补短板”阶段，由“全面增长”过渡到“结构性增长”阶段，行情或将以结构性为主。

政策驱动-中航西飞000768,低空经济、大飞机概念。

基本面，全力推动民用航空产业发展，民机业绩有望持续提升。未来民用航空市场需求强劲，公司研制的飞机零部件产品已涵盖所有国产民用大中型飞机主力型号，承担了C919飞机、ARJ21飞机、AG600飞机、新舟系列飞机的机身、机翼等关键核心部件研制工作，是上述飞机型号最大的机体结构供应商，随着C919飞机、ARJ21飞机、AG600飞机等国产民用飞机的批量化交付，公司在民机领域的经营业绩有望持续提升。

（参考研报：2024年11月04日-山西证券-中航西飞-000768盈利能力持续提升，全力推进民机业务）

1月22日晚间披露2024年度业绩预告，预计2024年归母净利润9.9亿元至10.76亿元，同比增长15%-25%；扣非净利润预计8.7亿元至9.86亿元，同比增长7%-22%；基本每股收益0.3571元/股-0.3882元/股。

走势上，短线震荡向上走势，长期趋势回踩支撑后反弹，下方支撑较强，资金高低切换及市场开始更关注业绩的背景下，短线上涨有望持续。

2、创新药概念

《提振消费专项行动方案》发布，表示要大力提振消费，全方位扩大国内需求，提出城乡居民增收促进、消费能力保障支持等七大行动方案。消费医疗市场受益于收入水平的提升和需求的提振，值得关注。

年初以来，医药行业整体政策面都较为积极，叠加行业已经过较长时间的大幅调整以及行业创新成果落地加快，市场投资热情回升。

目前即将进入年报、一季报密集披露期，建议关注受益于政策支持、景气度较高，基本面良好的细分子行业如创新药、中药、连锁药店等，及相关估值匹配度较高的个股。

同时行业具备较强的科技属性，人工智能技术快速发展，医药行业作为其最重要的应用领域之一，AI+医药/医疗的发展将大有可为，有望在药物研发、辅助诊断、服务等应用领域展现较大的发展潜力，建议持续关注。（国开证券）

政策驱动+业绩改善预期案例剖析：恒瑞医药600276，创新药概念。

公司基本面：公司是国内ADC管线资产储备最为丰富的企业之一，2025年有望迎来首款ADC获批上市。肿瘤是公司多年来核心疾病领域（约贡献收入53%），ADC已成为公司未来肿瘤管线重点。经过10年的ADC研发积累，公司成功开发12款新型、具有差异化的ADC分子进入临床阶段，成为国内ADC管线最丰富的企业之一，其中4款（SHR-A1811、SHR-A1921、SHR-A1904、SHR-A2009）处于3期，首款ADC产品SHR-A1811有望于2025年获批上市。

创新药出海授权不断丰富与升级，国际化有望进一步加速。随着全球BD负责人Jens Bitsche-Norhave近期加入，其跨国大药企近20年的BD经验及国际化视野有望加快公司创新药出海的步伐。

（参考研报：2024年11月28日-浦银国际-恒瑞医药-600276-创新药迈入收获期，国际化加速前行）

走势上，短线震荡向上走势，长期趋势回踩支撑后反弹，下方支撑较强，资金高低切换及市场开始更关注业绩的背景下，短线上涨有望持续。

核心观点

短线市场震荡回调，市场结构的平衡还在继续并逐渐加强，对后市不宜悲观。但前期主线的分化容易压制市场情绪，需关注低位绩优方向的承接情况。市场结构平衡后新主线有望引领指数向上突破，打开新的空间。

操作上短线建议做好高低切换，主要方向是低位绩优股。近期我们看好几个相对低位且有政策支撑、业绩改善预期的方向会做持续跟踪和剖析，欢迎持续关注。

投资市场里，老手爱下跌，新手怕下跌。老手明白，下跌是市场的正常现象，就像买菜时碰到打折，能低价买入好资产。新手则容易被下跌的阵势吓到，担心害怕，不敢直视。

其实，下跌就像市场在洗牌，给出打折的机会。新手要多学习，保持冷静，别被短期波动影响。投资是场持久战，心态平和，进退有度，才能稳健前行。

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