美联储议息会议出炉，总体偏“鸽派”！

美联储于当地时间3月19日宣布维持基准利率不变，仍维持在4.25%-4.5%区间，并表示年内可能会进行降息。与此同时，美联储调整了经济增长预期，并放缓了缩减资产负债表的步伐。

1、根据点阵图显示，年内还有两次降息可能

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解读此图之前，先解释一下“点阵图”。何为点阵图？

“点阵图”是美国联邦公开市场委员会（FOMC）成员对未来联邦基金利率预测的可视化图表。点阵图以横轴表示时间，纵轴表示利率水平，每个点代表一位FOMC成员对特定年份年底联邦基金利率的预测值。例如，2025年的预测列可能显示19个点（对应最多19位参与者）。

知道点阵图后，就可以预期美联储未来的货币政策。这次会议，利率表示不变，维持在4.25%-4.5%区间，但是大部分成员预期，今年利率在3.75%-4%之间，每次降息0.25%的话，还有两次的降息空间。

不过，即使降息，可能过程也并未那么顺利。越来越多的官员对利率保持更为鹰派的立场。在去年12月的预测中，仅有一位成员认为2025年不会降息，而此次会议后，这一数字上升至四位。此外，2026年预计将有两次降息，而2027年可能还有一次降息，最终联邦基金利率将在3%左右的长期水平稳定。

2、关税使美联储政策存在不确定性

近年来，关税政策对供应链和消费者价格产生了潜在影响。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示：“如果经济保持强劲，且通胀未能持续向2%目标迈进，我们可以保持较高的政策利率。但如果就业市场意外走弱，或者通胀下降速度快于预期，我们可以相应放松政策。”所以未来是否能持续降息和降息的幅度，完全取决于经济数据的变化，而关税政策可能使通胀数据具有较大的不可预测性！这就使美联储的政策会有不确定性！

3、预测美国未来经济降放缓

美联储对今年美国经济增速的预测由去年12月的2.1%下调至1.7%；预测2026年的增速为1.8%，较去年12月预测下降0.2个百分点；2027年的预测增速为1.8%，较去年12月预测下降0.1个百分点。

预测今年的失业率为4.4%，较去年12月的预测上升0.1个百分点。预测今年PCE通胀为2.7%（去年12月预测值2.5%）。预测今年核心PCE通胀为2.8%（去年12月预测值2.5%）。

总结：理论上，如果美国经济走弱，失业率上升的话，美国应该开始进行降息周期，来应对经济的下滑。但是关税政策，又使通胀具有不可预测性，如果通胀回升，美联储理论上应该加息。现在美联储政策就在经济和通胀两个因素之间进行拉扯，所以使的美国未来货币政策充满不确定！