零食之王，自我改革再扬帆！—盐津铺子

小零食大市场

我国零食市场有万亿之巨

随着我国经济不断地向前发展，在国民生活水平逐步提高、消费需求持续增长的背景下，消费者对休闲零食的需求逐步提升。近年来，我国休闲零食行业市场规模保持稳步增长。据市场数据显示，2014年至2024年，零食行业的年均复合增长率约为5.76%，2024年中国零食行业市场规模达到1.1万亿。

图片来源：东兴证券

近10年来中国休闲食品行业市场规模总体呈增长趋势，近些年受内需不振影响。2023年略有回落，2024年重回增长。中式休闲食品占比有很大提升空间。20世纪末，糖果、薯片等膨化食品和饼干等西式零食开始进入中国市场，当时主要由外资企业主导，市场集中度较高，2024年糖果、巧克力和蜜饯类占比最大达到23.29%，其次是种子坚果炒货，占比达到18.33%。

随着本土零食企业的崛起，市场竞争加剧，零食品类日益丰富。近年来，以新中式零食为代表的本土产品凭借更契合中国消费者饮食习惯和口味的特点逐渐脱颖而出，中式休闲零食主要是肉制品、调味面制品、休闲蔬菜、豆干制品等，目前他们的市场份额依然较低，相较传统西方休闲食品仍有很大的提升空间。

我国休闲食品人均消费量有望提升。2024年我国休闲零食人均消费量较低，仅为14kg，明显低于美国/日本（70kg/42kg），美国人均休闲食品消费量为我国的5倍。我国年度人均休闲零食消费额分别仅1300元/人，也明显低于美国/日本（4908元/2821元）。与美国、日本等发达国家相比，我国休闲零食消费仍有很大增长空间，未来随着人均可支配收入的进一步提升、休闲食品适用场景的拓展，中国休闲食品的人均消费量和消费额均有望长期持续提升。

图片来源：东兴证券

凭借全产业链布局

不断打造爆款

盐津铺子2005年以散装凉果蜜饯起家，通过休闲烘焙迅速壮大，随后发展出以中式休闲食品为特色的产品矩阵，在发展过程中不断拓展产品品类。

图片来源：盐津铺子财报

2005年盐津铺子正式成立，率先推出凉果蜜饯独立散装产品，填补了行业内仅有包装、裸装产品的空白。

2006年签约沃尔玛，“直营商超”开启品牌建设之路。

2016年公司创建烘焙糕点厂，烘焙系列成为盐津铺子重点新品类。

2021年，公司受到疫情后商超流量下滑带来的影响，净利润大幅降低，公司果断转型，开启“聚焦核心品类，全力打造大单品”战略。

2022年，盐津铺子按照“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、全球化”的中长期战略规划，由渠道驱动增长升级为产品、渠道双轮驱动增长。

2023年公司率先提出把新中式零食战略作为公司核心战略，聚焦辣卤零食、健康蛋制品、海味零食、坚果果干炒货、烘焙、薯片、蒟蒻七大核心品类。

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其中，辣卤、烘焙、坚果果干属于千亿级品类，而深海和蛋类零食等品类的增长较快，市场格局较为分散，拥有较大潜力。公司产品品类丰富，多品类增速均较高。其中2024年H1，产品占比最大的仍是休闲烘焙，占比14%，同比增速16%，其次是深海零食和魔芋制品，占比均为13%左右，增速分别为14%/39%。辣卤零食分魔芋、肉禽制品、豆制品和其他，他们合计的辣卤品类占比达37%。

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公司具备打造超级大爆款的能力！

2023年10月，盐津铺子推出了魔芋素毛肚子品牌“大魔王”。公司大魔王魔芋自上市后仅用半年多的时间月销量便突破了2000万，成为当之无愧的行业爆品。23年公司休闲魔芋制品销售额4.76亿元，折算到终端销售额预计7亿元左右，以60亿的市场份额计算，占比12%。

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毛肚大获成功后。盐津铺子再次推出第二个战略子品牌“蛋皇”，将其在魔芋领域的成功经验转移至鹌鹑蛋市场。24H1公司蛋类零食2.39亿元，同比+150.54%，占公司收入比重约10%，目前是公司增速最快的产品。2024年6月“蛋皇”鹌鹑蛋进驻全国山姆会员商店，随后受到山姆消费者欢迎。2024年该产品便登顶“山姆新品榜TOP1”榜单。山姆上架鹌鹑蛋有望进一步带火鹌鹑蛋赛道，该赛道有望向50亿元发展。

图片来源：公司官网

进军新零售

扩大新版图

从行业发展来看，零食行业的竞争主要有两个关键点：价格和渠道。对零食企业来说，价格可以自己掌控，但渠道却并不掌握在自己手中。无论是面对大型电商平台，还是线下零食渠道，零食企业的话语权和影响力都较小。

盐津铺子也曾在线下渠道变迁中跌入谷底。2020年，盐津铺子直营商超渠道营收占比32.18%，经销渠道占比62.24%，电商渠道占比仅5.58%。2021年，零食线下渠道发生了剧烈变化，大型商超优势不再。2021年7月15日，盐津铺子发布半年度业绩预告，归母净利润同比下滑了57.68%-65.38%。盐津铺子表示利润下滑原因之一即是商超渠道销售收入增长及渠道业绩未达预期。

在所有新渠道中，量贩零食和社交电商无疑是发展最快、最受资本关注的两大渠道。盐津铺子推动“全渠道”策略，迅速抓住渠道变化，重新恢复了增长。

数据来源：盐津铺子财报

盐津铺子从2022年与量贩零食龙头零食很忙合作。2022年，零食很忙系统销售额已经超过了2.11亿元，占盐津铺子年度销售总额的比例高达7.31%，成为盐津铺子第一大客户，远远超过沃尔玛的营收贡献。

到2023年，盐津铺子表示，公司量贩零食渠道的收入占比约为20%。随着量贩零食渠道占比越来越高，盐津铺子选择入股零食很忙，进一步与渠道绑定。2023年12月18日，盐津铺子控股股东湖南盐津铺子控股有限公司以3.5亿元投资与赵一鸣零食合并后的零食很忙，取得其3.32%股权。

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凭借着对新渠道的迅速布局，盐津铺子一定程度上摆脱了原有商超渠道的负面影响，重新恢复增长。公司表示将坚持战略定力，以“渠道为王、产品领先、体系护航”为战略主轴，持续强化渠道渗透。

公司从事行业总体上归类为食品行业，如果有食品安全黑天鹅事件，容易对整个行业造成影响。

盐津铺子从一个小零食厂开始做起，不断发展壮大！聚集中式零食，坚持全产业链模式，原材料由自己掌控，保持产品高品质！成长之中，虽有风雨，但公司勇于变革，把握渠道新浪潮，重回巅峰。

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