大盘回落解析：内外因素交织，春季躁动下半场机会何在？

1、昨晚美关键经济数据CPI公布，2月CPI同比增速为去年11月来新低，核心CPI同比增速降至四年最低。目前市场预计今年美联储将降息3次。基于降息概率的提升，昨晚美股普遍反弹。

独家点评分析：

当下美股的危机是否解除了呢，这也是市场普遍关注的焦点。我认为没有。

一方面，美联储与特朗普的策略相左仍在持续给美经济带来压力，另一方面，如果衰退是特朗普有意为之，那么很显然，3次降息的预期仍无法让特朗普满意，后续关税大棒还是要继续挥舞起来。

不管外部怎么变化，我们抓住一个核心，即降息大概率是在朝着更有利于我们的方向发展。

此外，如果美国进一步走崩，对我们的影响也不会过大，甚至是有利，东升西降的趋势或已经逐步形成。所以，现在我们的观点还是非常明确，国运慢牛的格局依旧在路上，我们需要有信心、耐心、恒心坚持继续看多做多的大格局不变。

2、市场预测IPO重启，对市场带来一定的压力。

独家点评分析：

通常来说，IPO重启属于正常现象，让好的公司进来，不行的公司退出舞台，让市场形成合理的竞争优势，也符合基本逻辑。

但很多朋友可能担心IPO重启会对整体市场不利，我现在比较认可的观点是，这次重启是有侧重的重启，主要针对科技类企业。基本不会回到之前每年上市300-400家的状况，大概也就恢复至170-180家的水平，对市场资金的分流还是相对有限。

另一方面，如果你要科技兴国的话，这条融资路也是必须畅通的，无可厚非，所以咱们对这块不应该过渡悲观。

3、内资大幅流出，拖累情绪指数。

独家点评分析：

截止上午休盘，内资主力资金大幅净卖出658亿元（昨天全天净卖出118亿元），上午明显感觉内资又转变风向，说明决定指数涨跌的依然是内资主力机构的态度，内资主力机构大幅卖出658亿则指数大幅震荡，说明内资在当前的环境下，对指数的影响还是较为明显。

但是我们看到，港股南向资金继续流入，对于这块的资金，大多是以外资为主，截止上午盘，作为港股旗手代表的港股通金融ETF(513190)，+1.36%；蔚小理米港股汽车产业链：港股通汽车ETF(159323)，+0.86%；全球医药全产业链代表：恒生医药ETF(159892)，+0.18%；所以目前内资和外资出现较大的分歧，导致指数下跌，这块主要还是受近期美股连续下跌带来的影响，属于短期行为。

4、做多情绪下降，成交量下降，市场担忧本轮行情结束。

独家点评分析：

目前市场并不缺资金，主要还是缺乏做多共识，虽然AI+机器人催化消息不断，但板块并未走出主升行情。这里需要一个新的“宏大叙事”，来形成资金做多共识，带动指数上攻，简单理解就是市场需要有新的主线。

如果契机迟迟不来，那就只能延续当前的震荡，以时间来换空间，等市场出现合力共振的信号后再变盘。

目前市场量能充沛，即使短期指数有调整，向下可能也没有太多空间，后市继续看好，耐心等待变盘到来，所以这块不用过于紧张和担忧。

5、技术面分析。

独家点评分析：

周三指数冲高回落，成交量小幅放大，属于阻力区域资金分歧后再次下压过程；短线阻力3380-3400区域，强阻力3430-3450区域，目前多空博弈中，势均力敌，每次接近3400点空头就发力，下压3300点附近多头开始抵抗，这个弱平衡暂时无法出结果。

目前指数洗盘不到位，大盘自3140反弹进入34天时间窗，这里需要3-5天的有效洗盘，预计下周一附近完成；或者指数回踩30日均线3330-3300区域支撑，随后展开新的反弹窗口至四月初，这个窗口是春季躁动的下半场，需要引起注意。

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