北方华创：推动国产半导体设备前行的领军者

整合国企资源

奠定设备龙头地位

北京华创前身北京七星电子，成立于2001年。由北京电子控股有限责任公司整合原国营700厂、706厂、707厂、718厂、797厂、798厂的优质资产和业务，以北京七星华电科技集团有限责任公司为主发起人，发起设立北京七星华创电子股份有限公司，主营半导体装备及精密电子元器件业务。

后期收购北方微电子，强强联合。北方微电子是和七星电子几乎同时成立的，都在2001年。北京北方微电子由北京电控联合七星集团、清华大学、北京大学、中科院微电子所和中科院光电技术研究所共同出资设立，主营高端半导体装备业务。主营业务和七星电子也有重合之处。

2016年七星电子通过发行股份购买资产并募集配套资金的方式实现与北方微电子的战略重组，新增股份在深交所上市，成为中国具备较大规模、丰富的产品体系、多领域高端半导体工艺设备供应商，并成功引进国家集成电路产业基金、京国瑞基金及芯动能基金等战略投资者，实现了产业与资本的融合。

进行跨国收购，布局高端市场。2017年，七星电子更名为北方华创，随后开始跨国收购进程，公司于2018年和2020年分别收购美国 Akrion Systems LLC 公司、北广科技射频应用技术相关资产，迅速提升自身技术壁垒，又进一步丰富了高端集成电路设备产品线，增强在市场上的竞争力。

 图片来源：上海证券

受益于国产替代

产品和技术实现快速跃升

公司的拳头产品主要有两个，刻蚀设备和薄膜沉积设备。这两个都是半导体制造过程中的重要设备，最重要的设备是光刻机，但是光刻机被荷兰ASML绝对垄断，很难突破，光刻机之后的设备就是北方华创的主打的两个产品。目前北方华创刻蚀设备国内市占率已经超过20%。

数据来源：上海证券

全球刻蚀设备市场呈现高度垄断格局。泛林半导体、东京电子、应用材料占据主要市场份额。2020年刻蚀机领域泛林半导体、东京电子和应用材料整体市场份额近九成，国产企业中一些行业龙头总份额加起来，也就占比2.36%的市场份额，北方华创市占率连1%都不到，国产替代的空间实在是太为广阔。

图片来源：上海证券

全球薄膜沉积设备同样由国际巨头高度垄断。全球半导体薄膜沉积设备行业基本由国际巨头垄断，其中PVD领域应用材料一家独大，CVD、ALD领域为寡头垄断。PVD：应用材料一枝独秀，2020年市场份额达87%，处于绝对龙头地位；CVD：2020年应用材料、泛林半导体、东京电子三家合计占有全球70%市场份 额，整体保持稳定；ALD：2020年先晶半导体、东京电子合计占全球75%市场份额。

我们的半导体设备国产率极低，很多自给率都在10%以下，有的占比1%以下，有的设备甚至是空白的。可见国产设备的替代空间之广。只要国内的设备厂商能够技术达标，意味着将获得几乎国内的全部订单，盈利空间巨大。

图片来源：上海证券

国内晶圆产能迅速扩展

公司营收大幅增长

全球半导体制造产能预计将在2024年增长6%。AI算力需求的激增正在推动高性能芯片的开发，并推动全球半导体制造能力的强劲扩张。而我们国内受益于国产替代和算力需求增长，我们的芯片设备制造商可以保持双位数的高速增长。

作为国内的晶圆巨头中芯国际，也在国产替代背景下快速成长，资本开支快速走高，产能迅速扩大。而北方华创作为中芯国际的重要的设备供应商，同样受益于这一过程。

图片来源：天风证券

北方华创受益于国内技术快速进步和国产设备替代，7年时间，营收从20亿暴增到300亿，增长接近15倍，成长速度之快，难以想象。

数据来源：北方华创财报

由于公司营收的快速增长和技术的快速进步，也逐步跻身于全球半导体设备前列。2024年全球半导体设备厂商市场规模Top10与2023年的Top10设备商相同，前五排名无变化，荷兰公司阿斯麦（ASML）2024年营收超300亿美元，排名首位；美国公司应用材料（AMAT）2024年营收约250亿美元，排名第二；美国公司泛林（LAM）、日本公司Tokyo Electron（TEL）、美国公司科磊（KLA）分别排名第三、第四和第五；从营收金额来看，2024年前五大设备商的半导体业务的营收合计近900亿美元，约占比Top10营收合计的85%。

北方华创作为Top10中唯一的中国半导体设备厂商，2023年首次进入全球Top10，2024年排名由第八上升至第六。

图片来源：CINNO IC Research

随着国产替代进行的如火如荼，国产半导体产业链逐步成熟，设备领域也在加速突破，除了光刻机，其它领域都有进展。但是半导体设备技术强、壁垒高，要很长时间才能达到。加上美国不断出限制政策进行扰断，要完全替代可能还需时日。

北方华创依托于国企背景，整合了当时各方面的优势资源，才得以成立，成立之初就被国家寄予厚望。后又整合同行业的北方微电子，强强联合，终于奠定了龙头地位。受益于国产替代，公司的订单大幅增长，产品技术也迅速提升，半导体国产生态也逐步成熟，虽然国内芯片技术总体还在14纳米的水平。但是自研的路，一旦打通，将会迎来指数级别的迭代过程。经过多年发展，公司成为全球Top10中唯一的中国半导体设备厂商。如今芯片行业又充分受益于AI浪潮，高端芯片供不应求，公司有望夺取更多的市场份额，假以时日，也可以成长为国际半导体设备巨头。

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